最近5次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的間隔，大致在8到9年。

2008嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)，歐美房地產(chǎn)泡沫破裂；

2000輕微經(jīng)濟(jì)衰退，房地產(chǎn)泡沫啟動；

1990-1991嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)，歐美房地產(chǎn)泡沫破裂；

1980-1982輕微經(jīng)濟(jì)危機(jī)，房地產(chǎn)泡沫啟動；

1974-1975嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)，房價大跌。

以上一次大危機(jī)，間隔一次小危機(jī)。

中國經(jīng)濟(jì)，1973-1975，遭遇糧荒，北方14省缺糧，鐵路運(yùn)營不暢通，鄧出馬后，首先搞的是鐵路秩序。1980-1982，也對1978小躍進(jìn)后產(chǎn)生的通貨膨脹進(jìn)行了治理。小調(diào)整。1990-1991，對1988年物價闖關(guān)產(chǎn)生的通貨膨脹，進(jìn)行了治理和調(diào)整。大調(diào)整。

中國經(jīng)濟(jì)，1998-2001，治理打擊90年代經(jīng)濟(jì)過熱，和國有企業(yè)改制產(chǎn)生的通貨緊縮。（1997年亞洲金融危機(jī)，中國經(jīng)濟(jì)是受益者）

1869 – 1873，是第一次世界性大蕭條，以1873年9月（也是9月）美國鐵路投資公司的倒閉為高潮。期間發(fā)生了1871“巴黎公社”，巴黎公社失敗后，領(lǐng)導(dǎo)集體大部分成功逃亡到了比利時、英國、意大利、西班牙和美國。最后流放者和逃亡者于1880年獲得了特赦。一些人在之后的政治生涯中還很杰出，成為了巴黎市議員、代表或者參議員。

主張給予勞工福利的社會主義思潮，主張徹底消滅剝削的共產(chǎn)主義信仰，開始流行。1870 – 1930，近60年里，產(chǎn)生了第一國際(1864 – 1876)，第二國際(1889-1916,五一勞動節(jié)，8小時工作制的來源)，第三國際（1919.3-1943，即共產(chǎn)國際，1920年4月，共產(chǎn)國際代表維經(jīng)斯基（吳廷康）受命組建中國共產(chǎn)黨）。

1930 – 1980,近50年，是世界福利制度建立和完善的50年。馬克思的思想里，有德國的哲學(xué)思想，法國的平等與革命思想，還有英國的經(jīng)濟(jì)學(xué)，特別是李嘉圖的地租理論，被移植到了工業(yè)企業(yè)的“剩余價值”。馬克思有份穩(wěn)定的工作收入，就是給紐約《New York Tribune》寫文章，他提倡的同工同酬，給予婦女平等權(quán)利，保護(hù)婦女和童工，5天工作制，給予普通人免費(fèi)或者可負(fù)擔(dān)的技術(shù)教育（是的，他特別提到了技術(shù)教育權(quán)利），都在很多國家得到了實(shí)現(xiàn)。此外，除美國以外的發(fā)達(dá)國家，大部分實(shí)現(xiàn)了全民醫(yī)療，歐洲大部分國家實(shí)現(xiàn)了近乎免費(fèi)的大學(xué)教育。全民醫(yī)療，免費(fèi)教育，廉租房，失業(yè)保障，社會養(yǎng)老金，殘疾保障等，在發(fā)達(dá)國家全面實(shí)施。特別是平等與革命思想的輸出地法國。很多原殖民地，1950 – 1970年代，都建立了社會主義，半社會主義政權(quán)，比如”大利比亞阿拉伯人民社會主義群眾國”,埃及曾經(jīng)也要求加入社會主義陣營，因?yàn)椴粔蚣兇舛痪芙^。

1980 – 2030，大致是全世界貧富差距擴(kuò)大的50年。中國國內(nèi)的貧富差距，將繼續(xù)擴(kuò)大，但是不可能以1998 – 2008的速度擴(kuò)大。美國的貧富差距1970年左右達(dá)到最小，此后貧富差距一直在擴(kuò)大。世界范圍內(nèi)的貧富差距，也會繼續(xù)擴(kuò)大，具體參考《世界是平的》。世界在接下去的10幾，20幾年，還將向資本方傾斜。朝鮮金二日，古巴卡斯特羅死掉后，搞改革開放的機(jī)率很大，他們改革開放所釋放出來的勞動力，給個每月（50斤大米 +　5斤豬肉）的工資(也就是說每天工資一美元，每月30美元，極端貧困的國家的工人，是沒有休息日的)，他們就非常愿意為國際市場打工。非洲還有大量的森林，荒地和其他資源，還沒有被開發(fā)。

? ? ? 道瓊斯股指走勢1896年～2011年

世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)簡史（1788-2000年）

第一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1788年）

第一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)是在英國工業(yè)革命發(fā)生后不久。1770年代和1780年代是英國紡織工業(yè)技術(shù)革命的年代。1764年發(fā)明手搖珍妮紡紗機(jī)，使紡紗效率提高 20倍左右；1771年第一家阿克萊水力紡紗機(jī)出現(xiàn)，紡紗效率進(jìn)一步大幅度提高；1781阿克萊的專利權(quán)被判剽竊。阿克萊喪失專利權(quán)后，水力紡紗機(jī)廠大量涌現(xiàn)，到1788年，已有143家水力紡紗機(jī)。1779年出現(xiàn)騾紡織機(jī)，1785年起，瓦特的蒸汽機(jī)開始迅速應(yīng)用到棉紡織業(yè)。這樣，紡織行業(yè)的生產(chǎn)效率迅速提高，大大超過了消費(fèi)能力，產(chǎn)品大量積壓，商家被迫折價拋售。1788年，棉花進(jìn)口額與1787年相比，下降了12%。同年，破產(chǎn)事件增加近 50%，工人大量被解雇，蘭開夏和柴郡等地的棉紡織工陷于極端貧困的境地。大量破產(chǎn)一方面減少了商品供給量，另一方面降低了未破產(chǎn)企業(yè)的工資成本，這兩者合起來使技術(shù)先進(jìn)、資金雄厚的企業(yè)利潤回升。更重要的是，本次危機(jī)僅僅局限于紡織工業(yè)。與紡織工業(yè)的大發(fā)展相比，運(yùn)輸成了瓶頸。不久，從1789年至 1792年，政府發(fā)出了30份開鑿運(yùn)河和改善內(nèi)河航道的許可證，內(nèi)河航運(yùn)業(yè)蓬勃發(fā)展，吸收了大量工人，并擴(kuò)大了本國市場。與此同時，價格下降風(fēng)潮擴(kuò)大了英國棉紡織業(yè)的對外競爭力，棉紡織品對外出口額顯著上升。這樣，短短一年以后，供不應(yīng)求局面重新形成，價格上漲，競爭緩和，棉紡織業(yè)再度繁榮。繁榮從 1789年持續(xù)到1792年，這一期間不但內(nèi)河航業(yè)、機(jī)器制造業(yè)興旺，而且銀行數(shù)量迅速增長，地方銀行增加到400家，銀行貸款額增長得更為迅速。銀行貸款使籌集資金更主容易，工業(yè)投資迅猛增長，投資品需求旺盛，生產(chǎn)能力迅速擴(kuò)大，出口不斷增加。否則，這次繁榮時間可能縮短，隨后相應(yīng)的危機(jī)程度也可能減輕。

第二次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1793年）

然而，紡織工業(yè)的投資和生產(chǎn)能力的增長又一次超過了其他部門的吸納能力，第二次危機(jī)降臨了。1792年末，物價開始下降，破產(chǎn)事件開始增加。 1793年英國對法國宣戰(zhàn)，英國對法國及歐洲大陸的出口嚴(yán)重萎縮，物價急劇下跌，1792年到1793年，100支棉紗價格從30先令跌至16先令。企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量急劇增長，甚至連一家最大的負(fù)債達(dá)100萬英鎊的企業(yè)也宣告破產(chǎn)。企業(yè)破產(chǎn)帶動銀行破產(chǎn)，400家地方銀行有100家停止支付。

大量破產(chǎn)減少了供給，價格暴跌擴(kuò)大了需求，兩者結(jié)合使棉紡織業(yè)的激烈競爭迅速緩解。戰(zhàn)爭雖然使對歐洲大陸出口銳減，但大量的軍事訂貨推動了重工業(yè)和機(jī)器加工業(yè)的發(fā)展，擴(kuò)大了國內(nèi)需求。軍用被服訂單大增，呢絨業(yè)率先走出危機(jī)。降價增加了外國對英國紡織品的需求，對美洲出口彌補(bǔ)了對歐洲出口的損失而有余；與此同時，失業(yè)工人或被招募至軍隊(duì)，或漂洋過海到美洲謀生，工資止跌回穩(wěn)，使工人的紡織品市場得以恢復(fù)。因此，到1794年，工商業(yè)的狀況開始好轉(zhuǎn)。

第三次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1797年）

過了四年，第三次危機(jī)爆發(fā)。1794年到1795年，英國農(nóng)業(yè)歉收，糧價飛漲，工業(yè)品的需求下降。軍事開支一部分?jǐn)U大了內(nèi)需，另一部分卻造成了國際收支失衡。1793年到1796年間，英國在國外軍事開支高達(dá)3800萬英鎊，加上大量進(jìn)口糧食，使英國黃金滾滾外流。黃金外流使金價上升，許多銀行倒閉，市場需求進(jìn)一步縮小，物價大跌，終于促成了1797年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。黃金危機(jī)給英國紡織工業(yè)的打擊可謂是雪上加霜。然而，由于紡織和動力技術(shù)仍在迅速進(jìn)展中，采用新技術(shù)的大企業(yè)很快適應(yīng)了下跌的物價，并且有新的利潤產(chǎn)生，紡織業(yè)不久又繁榮起來。

第四次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1810年—1814年）

好景持續(xù)了12年，到1810年第四次危機(jī)終于爆發(fā)。由于繁榮持續(xù)的時間長，這次危機(jī)的嚴(yán)重程度也超過以往各次。1808年，美國對英國實(shí)行禁運(yùn)，嚴(yán)重威脅了英國紡織品的出口，并使棉花價格暴漲。英國被迫把目光投向南美。南美被想象成一個巨大的新市場，在出口信貸的支持下，大量紡織品被送進(jìn)了南美各地的貨棧，使紡織業(yè)的繁榮得以延長至1810年。但是，1809年英國農(nóng)業(yè)再度歉收，國內(nèi)市場嚴(yán)重萎縮。因此，當(dāng)1810年南美的紡織品開始退回英國時，英國的紡織工業(yè)失去了希望，一瀉千里，大工廠裁員過半，中小工廠關(guān)門大吉，物價下跌40-60%。正在市場一片恐慌之際，1811年春，美英開戰(zhàn)，美國再次對英國實(shí)行禁運(yùn)。雪上加霜的打擊。

危機(jī)持續(xù)了4年多，單純靠淘汰落后企業(yè)、裁員、削減工資、降低價格，都不足以使紡織工業(yè)龐大的生產(chǎn)能力得以消化。

第五次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1816年）

1814年世界市場出現(xiàn)巨大轉(zhuǎn)機(jī)，拿破侖戰(zhàn)敗，歐洲大陸市場開放，英國商品對歐洲大陸的出口額從1811年的1300萬英鎊，急增至1814年的 2700萬英鎊；1815年，英美戰(zhàn)爭結(jié)束，英國商品對美國輸出額從1814年的8000英鎊激增至1330萬英鎊。于是，英國工業(yè)空前繁榮。但是，英國貨的生產(chǎn)和運(yùn)輸能力過于強(qiáng)大。1814年底，歐洲大陸市場即告飽和，1815年對歐洲出口即下降23%；由于美國市場迅速接替，繁榮得以繼續(xù)，但過了幾個月，北美市場也飽和了。1816年，英國對美輸出額下降了28%。同時，由于軍事訂單下降，黑色冶金業(yè)和煤炭工業(yè)第一次生產(chǎn)過剩，原來每噸高達(dá)20英鎊的鐵價跌至8英鎊。于是，英國工業(yè)陷入第五次危機(jī)。1817年，英國第一次提出了旨在減輕失業(yè)、啟動需求的公共工程撥款法案。法案批準(zhǔn)撥款100-200萬英鎊，資助建設(shè)運(yùn)河、港口、道路和橋梁。這是市場經(jīng)濟(jì)國家用財(cái)政手段緩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最早嘗試，比凱恩斯主義的提出早了100多年。

第六次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1819年—1822年）

但是，對于英國龐大的過剩生產(chǎn)能力來說，區(qū)區(qū)一、二百萬英鎊無疑于杯水車薪。事實(shí)上，1817年以后，雖然利潤和生產(chǎn)有所恢復(fù)，但供過于求的總體態(tài)勢仍未改變，因而投資繁榮沒有到來。1815年到1817年之間，英格蘭銀行的黃金儲備幾乎增長了5倍。這說明英國企業(yè)主們紛紛將賺得的利潤放進(jìn)銀行，從而使這一輪經(jīng)濟(jì)恢復(fù)十分乏力。黃金漲庫給外國債券的推銷提供了良機(jī)，1817年至 1818年在英國推銷的外國公債數(shù)量達(dá)到3800萬英鎊。巨額資金外流讓外國增加了購買能力，英國工業(yè)的剩余生產(chǎn)能力才被部分吸納。但這畢竟不是長久之計(jì)，隨著英國糧食歉收，來自殖民地的原材料漲價，黃金外流，國內(nèi)外市場需求再度萎縮，1819年，英國經(jīng)濟(jì)陷入了第六次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。1819年破產(chǎn)事件超過 1815-1816年危機(jī)的最高點(diǎn)。1819年11月，棉紡織工業(yè)三大中心——曼徹斯特、格拉斯哥、培斯利——工人的工資降低了一半以上，全國食品消費(fèi)量比1818年減少三分之一。由于世界貿(mào)易的恢復(fù)，1815年和1819年兩次危機(jī)對美國、法國、德國正在成長的紡織工業(yè)和冶金工業(yè)造成了沉重打擊。

第七次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1825年）

這次危機(jī)持續(xù)很長時間，直到1824年才出現(xiàn)新的繁榮。嚴(yán)重的生產(chǎn)過剩使資本家不敢投資，利潤源源不斷變成英格蘭銀行的黃金儲備。1819年為 360萬英鎊，1820年為820萬英鎊，1821年為1120萬英鎊，1822年為1010萬英鎊，1823年為1270萬英鎊。于是，相似的一幕又上演了。從1821年到1825年，倫敦交易所共對歐洲和中南美洲國家發(fā)行了4897萬英鎊公債，而英格蘭銀行對國內(nèi)私人貸款卻急劇萎縮。這些公債轉(zhuǎn)過來又成為對英國商品的購買力。英國輸往中南美洲的棉紡織品從1824年的150萬英鎊，激增至1825年的395萬英鎊。出口猛增一方面刺激生產(chǎn)和投資迅速擴(kuò)大，另一方面則導(dǎo)致原材料價格上漲，從而再一次使供給嚴(yán)重超過需求。1825年下半年，物價終于開始下跌，而南美洲投資也被證明是一場豪賭。投機(jī)商人和銀行首先大量破產(chǎn)，繼之第七次危機(jī)席卷英國主要工業(yè)部門。

這場危機(jī)使紡織工業(yè)設(shè)備開工率下降了一半，紡織機(jī)械如花邊機(jī)的價格下跌了 75%-80%，機(jī)器工業(yè)首次受到危機(jī)的嚴(yán)重襲擊。更值得注意的是，英國在外國公債上凈損失達(dá)1000多萬英鎊，對資本家和英國國力都是一個沉重打擊。此類現(xiàn)象后來在對美國鐵路的投機(jī)上再次重演。債券投機(jī)屢屢失敗是英國走向相對衰落的一個重要因素。由于價格大幅下跌，英國貨傾銷美、法、德各國市場，重創(chuàng)了它的競爭對手。

第八次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1837年—1843年）

1825年危機(jī)以后，紡織工業(yè)仍然步履蹣跚。但是，鐵路業(yè)興起，帶動冶金、煤炭、機(jī)車制造業(yè)的發(fā)展，運(yùn)輸成本迅速降低，進(jìn)而帶動其他工業(yè)的發(fā)展，英國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了長達(dá)近12年的繁榮。1834年到1836年，英國成立股份公司名義資本額為10520萬英鎊，其中鐵路占6960萬英鎊，銀行機(jī)構(gòu)占 2380萬英鎊，保險(xiǎn)公司占760萬英鎊，采礦企業(yè)占700萬英鎊，運(yùn)河占370萬英鎊。除鐵路因素外，另有兩個因素使繁榮得以延長。其一是從1833年到1836年農(nóng)業(yè)大豐收，糧食價格下跌到60年來的最低水平，從而使工業(yè)品市場擴(kuò)大。其二是向美國輸出資本和商品，僅1832年到1833年，英國對美出口就從547萬英鎊增加到1243萬英鎊。與此相應(yīng)，則是大量黃金從英國流向美國。1836年，兩個主要因素先后發(fā)揮到頂點(diǎn)。鐵路建設(shè)投機(jī)過度，建設(shè)成本大幅上升，收益轉(zhuǎn)為虧損；英格蘭銀行控制黃金外流，美國信貸緊縮，英國對美出口1837年比1836年下降了三分之二。于是英國陷入了第八次危機(jī)。棉紡織業(yè)仍然首當(dāng)其沖，呢絨業(yè)、亞麻和絲紡織工業(yè)都陷入困境，冶金工業(yè)、造船業(yè)、煤炭業(yè)大規(guī)模裁員、減薪，單是具有工會會員資格的煉鐵工人的失業(yè)率就從1836 年的5%上升到1837年的12%。更加嚴(yán)重的是鐵路建設(shè)規(guī)模大幅度收縮，反映上年建設(shè)規(guī)模的通車鐵路長度1838年為357英里，1839年僅為78英里。就在這時，農(nóng)業(yè)連續(xù)兩年歉收，小麥價格在1839年比1836年上漲了48%，使國內(nèi)的工業(yè)品需求進(jìn)一步萎縮。1839年，美國棉花歉收，加上合眾國銀行力圖壟斷棉花貿(mào)易，棉花價格暴漲。工業(yè)品價格下跌而小麥、棉花漲價，出口下降而進(jìn)口增加，使英國出現(xiàn)貿(mào)易赤字。因此，黃金大量外流。為控制黃金外流，英格蘭銀行不得不提高利率，客觀上進(jìn)一步縮小了國內(nèi)投資。這樣，1837年開始的危機(jī)就變得格外嚴(yán)重，事實(shí)上，蕭條持續(xù)了6年。在此期間，英國商品繼續(xù)對其他國家進(jìn)行傾銷，但美、法、德等國則加強(qiáng)了貿(mào)易保護(hù)，雙方展開拉鋸戰(zhàn)。

這場大危機(jī)對美國、法國、德國也同樣產(chǎn)生嚴(yán)重影響。美國的蕭條也持續(xù)了六年。從1837年到1842年，美國破產(chǎn)事件達(dá)33000起，破產(chǎn)總金額達(dá) 44000萬美元，而當(dāng)時美國最大的企業(yè)規(guī)模在1000萬美元左右。同期，工資水平下降了約30%-50%。危機(jī)在法國和德國的表現(xiàn)相對緩和。由于法、德兩國大工業(yè)比重較小，生產(chǎn)不能迅速擴(kuò)大，信用制度又不發(fā)達(dá)，所以在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，發(fā)展比較緩慢，在經(jīng)濟(jì)衰退時期，下降幅度也就比較小。雖然如此，危機(jī)期間英國貨的傾銷卻使法、德兩國的新興工業(yè)損失慘重。1839年，德國從英國進(jìn)口的棉紗超過國內(nèi)產(chǎn)量的兩倍。1842年，由于英國貨的競爭，法國棉布出口額下降29%。

第九次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1847年—1850年）

1843年到1847年，英國啟動了新一輪繁榮。這一輪繁榮的主要成因是冶金和機(jī)械制造技術(shù)的飛速進(jìn)步。由此，鐵路建設(shè)和運(yùn)營成本大大降低，新一輪鐵路建設(shè)熱潮興起。紡織機(jī)械制造技術(shù)的進(jìn)步使紡織業(yè)成本進(jìn)一步降低，從而擴(kuò)大了需求，增加了利潤。此外，英國拼命開拓國外市場。為進(jìn)一步打開主要貿(mào)易對象的市場，英國提倡“自由貿(mào)易”。其主要舉動是廢除本國征收農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅的《谷物法》，從而一方面降低糧價，擴(kuò)大國內(nèi)市場需求，另一方面要求其他各國開放市場。第二，則是尋找新的出口對象，特別是擴(kuò)大對亞洲和非洲的出口。1840年英國用炮艦開打中國大門，1842年強(qiáng)迫中國開放五個通商口岸，并對英國商品豁免關(guān)稅。英國對中國的出口額1840年為50萬英鎊， 1845年即增加了4倍。40年代，英國棉布出口增加了56700萬碼，其中歐洲2200萬碼，美國7200萬碼，而亞洲和非洲卻占了36200萬碼，為增加額的64%。這樣，從1842年起，英國經(jīng)濟(jì)漸漸轉(zhuǎn)入繁榮。

與此同時，以往曾經(jīng)延長并加深繁榮的投機(jī)手段也在起作用，那便是貸款給美、德等國，使它們有能力購買英國的鐵軌、機(jī)車。1825年到1840年，英國建成鐵路不到1300公里，1841年到1848年則建成鐵路 6900公里。同一時期，世界鐵路網(wǎng)從8600公里擴(kuò)大到38000公里。1839年至 1847年間，德國生鐵凈進(jìn)口量增加了8倍，達(dá)114000噸，相當(dāng)于國內(nèi)產(chǎn)量的42%，1841年到1845年間，美國每年進(jìn)口10萬噸以上的生鐵、鋼和鐵軌。進(jìn)口絕大部分來自英國。法國冶金工業(yè)得到高關(guān)稅保護(hù)，沒有受到英國鋼鐵制品的沖擊。由于這一政策，法國冶金工業(yè)迅速發(fā)展。就蒸汽機(jī)馬力數(shù)而言，至 1847年，法國躍居世界第二。

然而，紡織工業(yè)很快面臨生產(chǎn)過剩，1845年出口額即達(dá)到最高峰。對中國和印度出口首先下降，接著，由于農(nóng)業(yè)歉收，對歐洲的出口也下降了。 1846年，對美洲和非洲的出口跟著下降。1846年，美國棉花歉收，棉價價格上漲達(dá)一倍，進(jìn)一步使紡織品的消費(fèi)量萎縮。事實(shí)上，1845年底危機(jī)已初露端倪。除國外市場飽和外，對于鐵路的投機(jī)也開始破滅。1845年10月股票價格下跌達(dá)30%-40%，許多公司垮臺。由于政府要求各股份公司將部分資金存入國庫以證明其可靠，許多資金不足的公司跟著破產(chǎn)。但是，因禍得福，那些交出保證金的公司反而贏得了公眾的信任，結(jié)果1846年獲得議會批準(zhǔn)的鐵路設(shè)計(jì)方案增加了一倍，鐵路建筑被推向高潮。事實(shí)證明，這是危機(jī)前最后的掙扎。在其他部門物價下跌之際，鐵路通車后缺乏相應(yīng)的運(yùn)輸量，收入遠(yuǎn)低于預(yù)期；相反，建設(shè)鐵路的各項(xiàng)費(fèi)用卻迅速膨脹。1847年秋，鐵路投機(jī)終告破產(chǎn)，英國第九次經(jīng)濟(jì)危機(jī)開始了。許多線路停目鋪設(shè)，干線鐵路的工程進(jìn)展大大放慢。恰在鐵路危機(jī)爆發(fā)之際，又出現(xiàn)英國和中歐、南歐地區(qū)農(nóng)業(yè)嚴(yán)重歉收，1847年5月底，糧食價格比1845年上漲一倍，進(jìn)一步縮小了工業(yè)品市場。由于繁榮被投機(jī)因素延長，危機(jī)爆發(fā)的烈度和持續(xù)的時間也超乎尋常。鐵路工程量連續(xù)5年下降，到1852年時，從事鐵路建設(shè)的工人數(shù)目比1847年少了五分之四以上。相應(yīng)地，鐵價下跌一半，冶金和煤炭工業(yè)遭到沉重打擊。斯塔福德郡137座煉鐵爐中，58座停產(chǎn)。生鐵產(chǎn)量在一個月到一個半月內(nèi)減少了三分之一。棉紡織業(yè)本來已經(jīng)在下降中，隨著鐵路投機(jī)的破滅和糧價飛漲，進(jìn)一步落入低谷。1947年11月，在紡織工業(yè)中心之一蘭開夏地區(qū)，920家棉紡織工廠中，有200家完全停業(yè)，其余的多半一周開工2-4天。70%以上的工人遭受失業(yè)或半失業(yè)的打擊。

英國的危機(jī)很快傳遞到其他國家。法國的情況與英國很相似，紡織工業(yè)早在 1845年就出現(xiàn)隨著英國紡織品的傾銷而出現(xiàn)危機(jī)，鐵路建設(shè)狂潮也終于在 1847年下半年退潮。隨著英國工業(yè)陷入危機(jī)，法國工業(yè)遭受著英國貨的更嚴(yán)重的沖擊，從而危機(jī)也就更加嚴(yán)重。1848年，法國工業(yè)生產(chǎn)總共下降了50%。在危機(jī)的沖擊下，法國再次爆發(fā)革命。德國工業(yè)由于保護(hù)較弱，受英國危機(jī)的影響更大。1847年冬，克萊費(fèi)爾德8000臺織機(jī)中有3000臺停工，1848 年上半年科隆14家工廠中只有3家開工，埃爾富特的工業(yè)幾乎完全停頓。由于德國本國就靠更殘酷的剝削抵抗著英國貨的傾銷，危機(jī)到來后，工人處境更加惡化。 1847年就多次爆發(fā)反饑餓的暴動。1848年2月法國巴黎爆發(fā)革命，3月德國柏林也爆發(fā)了革命。

美國的冶金業(yè)受英國危機(jī)影響最嚴(yán)重。1846年生鐵進(jìn)口量只相當(dāng)于美國國內(nèi)產(chǎn)量的十分之一強(qiáng)，1851年進(jìn)口量幾乎與國內(nèi)產(chǎn)量持平，本國產(chǎn)量大幅減少。之所以如此，是因?yàn)槊绹冯S英國《谷物法》的廢除，將金屬進(jìn)口稅從 75%-110%下調(diào)至30%。結(jié)果，英國鋼鐵潮水般涌入美國，在新稅則實(shí)施三年內(nèi)美國鋼鐵產(chǎn)量下降了33%。其他經(jīng)濟(jì)部門的情況卻比較緩和。原因有以下幾點(diǎn)：第一，歐洲農(nóng)業(yè)歉收成了美國農(nóng)產(chǎn)品出口的好機(jī)會。1845年到1847 年，谷物和面粉出口值增加了6倍，棉花出口量減價增，總收入還有所增長。因此農(nóng)村地區(qū)對工業(yè)品的需求繼續(xù)旺盛。第二，1847年以前美國銀行系統(tǒng)還停留在上次金融危機(jī)的陰影中，存貸款數(shù)量都很有限，因此繁榮中的投機(jī)成份較少，危機(jī)也就比較淺。第三，1848年1月加利福尼亞發(fā)現(xiàn)大金礦，淘金熱潮刺激了美國鐵路的大發(fā)展；第四，1848年初對墨西哥作戰(zhàn)產(chǎn)生了大量軍事訂貨；第五，歐洲革命使資金大量外逃，流入美國（以及英國），增加了美國的資金供給。

美國經(jīng)濟(jì)的相對獨(dú)立對于英國擺脫危機(jī)具有重要的意義，它使英國的冶金工業(yè)的衰退相對減緩。危機(jī)帶來大量破產(chǎn)，工資及原材料成本下降，技術(shù)革新速度加快，壟斷程度提高，例如，1846年英國還有200家鐵路公司，到1848年即減少到20家大公司和幾家小公司，從而為走出危機(jī)鋪平了道路。

第十次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1857年—1858年）

與此同時，新一輪技術(shù)革命也在悄悄發(fā)生。首先，英國紡織業(yè)中大型工廠徹底驅(qū)逐手工工場，手織機(jī)徹底退出市場。此后，英國對法、德、美各國的紡織業(yè)的優(yōu)勢進(jìn)一步增強(qiáng)。第二，蒸汽機(jī)迅速應(yīng)用于海運(yùn)業(yè)，大大降低了海上運(yùn)輸?shù)某杀?，提高了速度。第三，電?bào)開始普及，現(xiàn)代通訊初露端倪，經(jīng)營的可控性大大提高。第四，制造技術(shù)不斷革命，機(jī)器性能和成本比大大提高。

此外，新的市場得以開拓，舊的市場得以深化。加利福尼亞和澳大利亞金礦的淘金熱形成了龐大的新市場。從1848年到1857年，從這兩地運(yùn)出的黃金總額超過10億塔勒。英國還加緊開發(fā)印度及其他殖民地、半殖民地市場，殖民地手工業(yè)不斷被摧毀，殖民地市場不斷開拓。第三，英國廢除《谷物法》帶來自由貿(mào)易思潮的興起，除美國外，瑞典、比利時、荷蘭甚至法國都降低關(guān)稅，擴(kuò)大了英國工業(yè)品的市場。所有這些技術(shù)和市場因素，促使英國在1850年前后走出危機(jī)，轉(zhuǎn)入一個長達(dá)7年的繁榮期，并帶動其他各國擺脫危機(jī)。

從1847年到1853年，英國對僅對美國和澳大利亞兩國的出口即從1260 萬英鎊增加到3820萬英鎊，其新增需求量等于1847年以前英國棉紡織品的出口總額。從1847年到1857年，英國對自己殖民地的出口額增加了一倍，英國出口商品的三分之一為殖民地所吸納。1850年代美國鐵路建設(shè)出現(xiàn)新的高潮，建成約33000公里鐵路。在關(guān)稅降低的前提下，這個龐大機(jī)車和鐵軌的市場基本上為英國所占領(lǐng)。更值得注意的是，這一輪英國商品出口擴(kuò)大還伴隨著價格上漲，這說明英國工業(yè)的處境特別有利。價格上漲減輕了對法、德兩國工業(yè)發(fā)展的壓力，法德兩國的重工業(yè)進(jìn)展迅速。從1846年到1858年，普魯士的蒸汽機(jī)功率增加了4倍多。幾乎同一時期，紗錠數(shù)目大約增加了1倍。法國的速度稍慢，紗錠數(shù)目只增加約一半，蒸汽織機(jī)增加一倍，重工業(yè)約增長75%。 1850年到1857年，美國工業(yè)和運(yùn)輸業(yè)的資本額增長也很迅速，雖然其中約有近一半是英國債券和股票。冶金和機(jī)械制造業(yè)進(jìn)展較慢。煤炭業(yè)生產(chǎn)能力則增加較快，約為一倍半。

在豐厚利潤的刺激下，信用高度膨脹，投機(jī)猖獗。從1850年到1857年，倫敦9家股份銀行的存款增加1.5倍，從1800萬英鎊增加到 4300萬英鎊。美國的銀行數(shù)從824家增加到1416家，放款業(yè)務(wù)從44500萬美元增加到68400萬美元。德國銀行數(shù)目從9家增加到29家，鈔票發(fā)行額增加1倍。法蘭西銀行的放款業(yè)務(wù)增加了兩倍多，從18億法郎增加到56億法郎。出口信貸和空頭期票制度廣泛發(fā)展，銀行大量憑空頭期票放款給自有資本額很小的公司。這一方面延長了繁榮，另一方面卻增加了風(fēng)險(xiǎn)。此外，濫設(shè)企業(yè)騙取小額投資者信任和錢財(cái)之風(fēng)盛行，許多銀行參與制造泡沫，造成股票價格暴漲暴落。

但是，由于工人工資總是被壓得過低，市場容量很快就被充滿了。事實(shí)上，到 1854年時，危機(jī)已經(jīng)開始冒頭。由于連續(xù)三年對美國和澳大利亞的出口增長過猛， 1854年時紡織品價格下跌，企業(yè)不得不縮減生產(chǎn)。鐵的出口量也下降了，與1854年相比，1855年扁鐵的價格下降15%，生鐵價格下降 11%。在英國商品的沖擊下，美國、法國、德國的工業(yè)生產(chǎn)都出現(xiàn)下降。幸而金融投機(jī)人為地?cái)U(kuò)大了市場需求，鐵路建設(shè)一再擴(kuò)張，投機(jī)性創(chuàng)業(yè)熱潮不斷高漲。 1856年，英國的出口一躍增加了2000萬英鎊。在投機(jī)狂熱中，物價飛速上漲，1857年中與1856年初相比，棉價上漲了37%，棉紗上漲28%，糖上漲4%，澳大利亞羊毛上漲50%，咖啡上漲44%，煙草上漲100%。在高價格的刺激下，生產(chǎn)一再擴(kuò)大。與此同時，則是工人的實(shí)際工資下降，購買力不足。于是，以英國為中心的第十次經(jīng)濟(jì)危機(jī)終于更加猛烈地到來了。

1957年秋，靠空頭支票、出口信貸生存的進(jìn)出口商首先大批破產(chǎn)，繼之，銀行紛紛倒閉。一度同紐約爭奪全國金融中心地位的費(fèi)城，幾乎全部銀行都停止支付。隨后，紐約63家銀行中62家遭到擠兌而停止支付。貼現(xiàn)率上升到 60%-100%。鐵路公司的股票價格跌去85%-87%。金融危機(jī)迅速蔓延至英國，英格蘭銀行將貼現(xiàn)率提高到前所未有的10%。破產(chǎn)銀行和有價證券共損失達(dá)8000萬英鎊，危機(jī)造成的全部損失則高達(dá)25000-30000萬英鎊。在德國的貿(mào)易中心漢堡，曾因信貸貿(mào)易而異常繁榮的交易所一片混亂，數(shù)以百計(jì)的銀行和工商企業(yè)倒閉，貼現(xiàn)率提高到12%。法國情況稍緩和。從1856年到1858年間破產(chǎn)事件12030起，動產(chǎn)信用公司股票價格下跌64%，達(dá)姆斯塔特信用銀行股票價格下跌一半，法蘭西東方鐵路公司股價下跌三分之一。歐洲破產(chǎn)公司的債務(wù)總額高達(dá)7億美元。

危機(jī)暴露出的損失充分說明，從1854年到1857年的繁榮是靠金融投機(jī)支撐的。一旦金融系統(tǒng)崩潰，實(shí)業(yè)必將以更大規(guī)模破產(chǎn)。1857年12 月英國的工業(yè)產(chǎn)值下降了一半，但存貨卻增加了。紡織工業(yè)、冶金工業(yè)、煤炭工業(yè)都大規(guī)模停工、減產(chǎn)，物價急劇回落。美國的冶金工業(yè)和紡織工業(yè)減產(chǎn)20%- 30%，鐵路建設(shè)工程量縮減一半，造船量減少四分之三。每周運(yùn)煤量減少15000萬噸，許多煤礦關(guān)閉，煤價大幅度下跌。美國農(nóng)業(yè)這回也損失慘重，由于俄國小麥的競爭，歐洲糧食本已過剩，又加上美國小麥豐收，播種面積擴(kuò)大，結(jié)果糧食價格急劇下跌。在西部，糧價下跌了60%-70%，90%以上的農(nóng)民無力償還債務(wù)。國內(nèi)工業(yè)品市場進(jìn)一步縮小。有意思的是，在1857年上半年，美國還再次降低了鐵和紡織品的進(jìn)口稅，從而加劇了國內(nèi)工業(yè)的困境。

由于競爭力弱，法國的生產(chǎn)和貿(mào)易縮減情況也比英國更嚴(yán)重。鐵路建設(shè)縮減三分之二以上，生鐵價格不斷跌落，至1864年跌去一半。絲紡織工業(yè)出口額減少 7500萬法郎，價格跌去30%-40%。小麥價格跌落一半，農(nóng)民苦不堪言。德國也難以幸免。至1857年底，棉紡織工業(yè)產(chǎn)量即下降28%，生絲產(chǎn)量減少 24%。到1858年，棉紡織品下降了42%，呢絨出口下降15%，亞麻布出口下降了82%。在產(chǎn)量減少的同時，價格直線下跌。生絲價格二年之內(nèi)跌去 25%。

危機(jī)使工人饑寒交迫。1857年11月，曼徹斯特45000名工廠工人有1萬多人失業(yè)，18000人半失業(yè)，此外還有成千上萬家庭工業(yè)中的失業(yè)工人。同期，金屬加工中心謝菲爾德工人的工資總額同比減少三分之二。從1847年到 1857年，英國棉織品的出口從2330萬英鎊增加到3910萬英鎊，而國內(nèi)消費(fèi)量卻從2150萬英鎊減少到1710萬英鎊。

第十一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1867年—1868年）

由于英國技術(shù)和設(shè)備先進(jìn)，競爭力強(qiáng)，有能力利用危機(jī)向外低價傾銷，英國工業(yè)最先從危機(jī)中恢復(fù)過來。到1858年下半年，英國出口額已經(jīng)有了顯著增長。考慮到危機(jī)的深度，在短短一年之后能克服世界市場的蕭條而走出危機(jī)是很困難的。但是，印度和中國市場再次幫了英國的大忙。1858年中，印度士兵的起義被鎮(zhèn)壓，英國委派了第一任印度總督，印度完全成為英國的殖民地。同期，侵略中國的第二次鴉片戰(zhàn)爭結(jié)束，天津條約簽訂，中國的大門進(jìn)一步向英國商品打開。 1857年至1859年間，英國棉紡織品的輸出額從3900萬英鎊增至4800萬英鎊。在增長額中，印度占了將近90%。1860年，英國輸往印度的棉布，幾乎比輸往歐洲大陸和美國的棉布總數(shù)多一倍。對中國、日本、爪哇等地的輸出額也很大，超過對歐洲大陸輸出額的60%。

英國紡織工業(yè)的復(fù)蘇使美國的棉花收入增長，從而促進(jìn)了工業(yè)品需求的擴(kuò)大。此外，1859年科羅拉多金礦和內(nèi)布拉斯銀礦發(fā)現(xiàn)，石油工業(yè)興起，也推動了美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。1859年，美國石油產(chǎn)量為8.4萬加侖，1860年增加 2100萬加侖，1862年增至12800萬加侖。于是，美國經(jīng)濟(jì)也由雨轉(zhuǎn)陰，進(jìn)而轉(zhuǎn)晴。法國的蕭條卻持續(xù)了將近三年。冶金業(yè)的蕭條一直持續(xù)到1862 年。1860年，世界經(jīng)濟(jì)開始新一輪高漲。

然而，1861年美國爆發(fā)南北戰(zhàn)爭，繁榮的腳步不得不調(diào)整。1860年歐洲需要的棉花有85%來自美國。戰(zhàn)爭爆發(fā)后，北方封鎖南方的棉花外流，使輸入歐洲的美棉降到1860年的3%-6%。結(jié)果歐洲棉紡織業(yè)停工待料，棉價漲達(dá) 3.5倍。毛、亞麻和絲紡織業(yè)取而代之，成為輸往亞洲、南美和非洲的主要產(chǎn)品。與此同時，機(jī)器制造和冶煉技術(shù)的提高進(jìn)一步降低了鋼鐵價格，鐵路建設(shè)掀起又一輪高潮，而且這一輪高潮的主要地區(qū)就在歐洲，十年內(nèi)鐵路長度擴(kuò)大了一倍。俄國鐵路建設(shè)速度最快，但與美國一樣，也帶動了英國的機(jī)車和鐵軌出口。英國還在印度境內(nèi)修了5000公里鐵路，在澳大利亞修筑了1000公里鐵路。這一切都使冶金工業(yè)、機(jī)器制造業(yè)得到大發(fā)展。

除鐵路以外，帶動新繁榮的還有英國造船業(yè)的進(jìn)展。這一時期各國都擴(kuò)充軍備，而以英國為最，英國花大力氣用鐵甲艦代替木制帆船，大量的新船廠應(yīng)運(yùn)而生，舊船廠也紛紛進(jìn)行技術(shù)改造。陸軍配備了新式來復(fù)槍和大炮。這一時期，機(jī)器應(yīng)用范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，出現(xiàn)了烤面包機(jī)，縫紉機(jī)，收割機(jī)，甚至火柴、卷煙、面粉生產(chǎn)都開始機(jī)械化。

繁榮產(chǎn)生了新的投資泡沫。從1863年到1867年，英國出現(xiàn)了3500多家股份公司，名義總資本將近7億英鎊，但實(shí)收資本很少超過名義資本的20%。由于對50年代投機(jī)破滅的記憶深刻，法國的泡沫沒有像英國那么大。但新的股份公司也大量出現(xiàn)，從1861年的108家增至1865年的269 家。德國由于普丹戰(zhàn)爭和普奧戰(zhàn)爭，投機(jī)風(fēng)也較弱。

盡管有南北戰(zhàn)爭，但美國的投機(jī)和創(chuàng)業(yè)風(fēng)卻十分強(qiáng)勁。僅馬薩諸塞州，從1863 年到1866年就成立了529家股份公司，資本總額達(dá)9600萬美元，而上一個繁榮期內(nèi)的1854年到1857年只創(chuàng)辦了96家公司，資本總額僅為600 萬。這一時期的石油公司發(fā)展最快，內(nèi)戰(zhàn)時期成立了1100家石油公司，股本總額高達(dá)6億美元，其中實(shí)收股本9000萬美元。鐵路建設(shè)也再上新臺階，1861年鐵路股票價格曾跌至41，到1864年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的新水平： 118。

但是，危機(jī)的陰影又一次逼近了。由于資本家對前景過于看好，投資不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致投資品價格不斷上升，與1861年相比，1867年單座煉鐵爐的產(chǎn)量提高 30%，但蘇格蘭生鐵的價格卻反而上漲了23%。而與此同時，卻由于產(chǎn)出迅速增加，銷售日益困難，消費(fèi)品價格開始回落。

事實(shí)上，早在1864年，英國鐵路建設(shè)規(guī)模就縮減了40%，造船業(yè)也在 1864年達(dá)到生產(chǎn)的最高峰并開始收縮。同時，由于大量進(jìn)口印度棉花，英印貿(mào)易逆差在1864年高達(dá)3200萬英鎊，黃金外流嚴(yán)重，迫使英格蘭銀行提高貼現(xiàn)率。資金緊張，鐵路投資收益下降，使一家信譽(yù)與英格蘭銀行相當(dāng)?shù)膴W弗倫-格尼公司銀行股票下跌。隨后，該公司投資于其中的兩家鐵路公司破產(chǎn)，該銀行公司也接著倒閉，并引發(fā)了全國銀行系統(tǒng)的擠兌風(fēng)潮。許多銀行和金融公司的股票下跌二分之一、三分之二，甚至六分之五。股票價格下跌幅度最大的一天之內(nèi)，市值損失高達(dá)13000萬英鎊。于是，實(shí)業(yè)擴(kuò)張中的泡沫顯現(xiàn)出來了。

這是英國經(jīng)濟(jì)史上的第十一次危機(jī)。由于英國在世界經(jīng)濟(jì)中的中心地位，也可以說是第十一次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。1867年春，英國棉花紡織工業(yè)生產(chǎn)縮減20%- 25%，絲織品輸出減少23%。毛紡織業(yè)出口1868年比1866年下降30%。生產(chǎn)下降幅度最大的是英國的重工業(yè)。1867年鐵路建設(shè)比 1866年下降30%。1866年中，蘇格蘭地區(qū)137座煉鐵爐大半停止生產(chǎn)。造船業(yè)從1865年到1867年下降達(dá)40%。不巧的是，歐洲糧食連年歉收，1867年到1868年期間的小麥平均價格比1864年到1865年高50%-60%，從而進(jìn)一步縮小了工業(yè)品市場需求。

英國的危機(jī)于1867年蔓延至法國。1867年法國的經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)數(shù)十億法郎。棉花消費(fèi)量下降25%，停止運(yùn)轉(zhuǎn)的紗錠占總數(shù)的五分之一。棉紡織品的價格下降給毛紡織業(yè)和亞麻紡織業(yè)以致命打擊。由于軍事訂貨的增加，重工業(yè)的危機(jī)稍輕。但鐵路建設(shè)規(guī)模也縮減了一半，1867年通車鐵路總長度 1198公里，而1868年僅為613公里。

危機(jī)對德國的影響主要限于紡織工業(yè)，紡織品出口大幅度下降。毛紡織品從 1865年到1867年下降52%。亞麻織品從1867年到1871年下降一半。棉紡織品情況較好，到1869年內(nèi)才減少19%，但此期間價格也在不斷下跌。重工業(yè)得益于軍事訂貨，以及為調(diào)動軍隊(duì)而趕修鐵路，生產(chǎn)下降歷時較短，幅度較小。戰(zhàn)爭的另一個正效應(yīng)是生鐵進(jìn)口量下降，使鐵路訂貨主要被國內(nèi)冶金工業(yè)吸收。

美國的情況比較特殊。內(nèi)戰(zhàn)一結(jié)束，物價就迅速下跌。但這主要是由于戰(zhàn)爭期間的通貨膨脹。1866年到1867年，生鐵、煤和鐵軌的產(chǎn)量就都創(chuàng)造了新記錄。原先生產(chǎn)武器的工廠轉(zhuǎn)而生產(chǎn)機(jī)車、農(nóng)業(yè)機(jī)器和其他新式機(jī)械，也增加了對金屬的需求。英國危機(jī)降臨后，英制品以更大規(guī)模涌入美國，打斷了美國的戰(zhàn)后繁榮。 1865年上半年，輸入美國的英國棉紡織品為2400萬碼，下半年就激增至9800萬碼。受害最深的是美國造船業(yè)。從1864年到1869年，造船業(yè)生產(chǎn)下降了34%。然而，美國造船業(yè)的危機(jī)不僅僅是周期性的危機(jī)。事實(shí)上，由于英國造船業(yè)的強(qiáng)大競爭力，美國造船業(yè)一直到19世紀(jì)末才重新達(dá)到或超過1864 年至1865年的水平。

第十二次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1873年—1879年）

由于美國幅員遼闊，鐵路建設(shè)的潛力很大，南北戰(zhàn)爭結(jié)束又?jǐn)U大了南部對北部工業(yè)品的需求，也加快了西進(jìn)的步伐，鋪設(shè)新線仍然有誘人的利潤前景，故美國鐵路建設(shè)率先走出低谷。1865年至1875年，全世界鐵路線從14.6萬公里增加到29.6萬公里，其中美國占一半以上。從1865年到1873 年，美國鐵路投資約20億美元，其中在英國籌集的資金約占一半。如此大規(guī)模的鐵路建設(shè)給英國重工業(yè)提供了強(qiáng)勁的需求，使英國經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)。

1871年德國戰(zhàn)敗法國，實(shí)現(xiàn)全德統(tǒng)一，并獲得法國紡織工業(yè)發(fā)達(dá)的阿爾薩斯和煤鐵資源豐富的洛林，以及50億金法郎的賠款，德國經(jīng)濟(jì)迅速繁榮起來。為趕超英國，德國政府大量投資重工業(yè)，并努力采用最先進(jìn)的技術(shù)，提高產(chǎn)業(yè)集中度，使德國工業(yè)實(shí)力迅速增強(qiáng)。1873年，煤炭產(chǎn)量達(dá)2726萬噸，躍居世界第三，僅次于美、英兩國。魯爾區(qū)成為德國的鋼鐵工業(yè)、制造業(yè)和軍火工業(yè)的集中之地，鋼鐵工業(yè)成為德國最重要的工業(yè)。但紡織工業(yè)的發(fā)展速度較慢， 1871年時仍只及英國30年代的水平。

德國的興旺是法國的衰落，大量賠款使法國稅收沉重，債臺高筑，經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，只在1873年危機(jī)前夕才出現(xiàn)一些繁榮景象。

在美、德兩國繁榮的帶動下，英國經(jīng)濟(jì)也擺脫了上一輪危機(jī)的陰影。從1868年至1873年，英國鋼鐵出口值增加一倍多，從1760萬英鎊增加到 3770萬英鎊，煤出口值從540萬英鎊增加到1320萬英鎊，但紡織品增加較慢，從7970萬英鎊增加到9420萬英鎊。但英國國內(nèi)市場擴(kuò)展緩慢，英國工業(yè)嚴(yán)重依賴國際市場。1970年，英國的采煤量占世界采煤量的51.5%,生鐵占50%，鋼產(chǎn)量所占比例更高，英國的棉花消費(fèi)量占世界的一半以上。

但是，美、德兩國的經(jīng)濟(jì)高漲免不了投機(jī)泡沫，特別是美國，是在英國資本的刺激下膨脹起來的。投資和生產(chǎn)猛烈擴(kuò)大，市場需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上增長，結(jié)果便是投機(jī)破滅，經(jīng)濟(jì)蕭條。

1872年，由于建設(shè)成本高漲，預(yù)期收益下降，美國的鐵路線增長速度開始放慢，機(jī)車及鐵軌訂貨開始減少。于是，鐵路股票價格開始下跌。從下跌轉(zhuǎn)為暴跌的，是開始于1873年的奧地利首都維也納的股市暴跌，24小時內(nèi)股票貶值達(dá)幾億盾。維也納交易所危機(jī)引發(fā)了第十二次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，倫敦、巴黎、法蘭克福、紐約金融市場的一片恐慌，鐵路股票紛紛下挫。1873年9月，美國最殷實(shí)銀行之一的杰依—庫克金融公司因鐵路投機(jī)破產(chǎn)，紐約股市狂瀉，5000家商業(yè)公司和57家證券交易公司相繼倒閉，紐約證交所第一次關(guān)門10天。此后，美國鐵路線增長率連續(xù)四年下降，生鐵產(chǎn)量由260萬噸降至190萬噸，船舶下降 60%，機(jī)車下降70%。進(jìn)口從1872年開始下降，連續(xù)四年，降幅達(dá)36%，其中鐵和紡織品的進(jìn)口分別減少了82%和45%-55%。只有鋼產(chǎn)量保持增長，并于1875年大幅增長。

德國遭到重創(chuàng)。特別是重工業(yè)，迅猛發(fā)展后是生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩。生鐵產(chǎn)量連續(xù)三年下降。危機(jī)爆發(fā)前的最高產(chǎn)量為224萬噸，1876年降至185萬噸，一直到70年代末，產(chǎn)量才達(dá)到并超過危機(jī)前的水平?？颂敳却蠊S解雇了三分之一到四分之一工人。直到 1879年和1880年，車床的開工率還只有 30%。輕紡工業(yè)發(fā)展緩慢，危機(jī)也就比較輕。1875年棉花消費(fèi)下降了10%。農(nóng)業(yè)卻遭受沉重打擊。隨著水陸運(yùn)輸?shù)臅惩?，美國、東歐和印度的糧食大量輸入，糧價大幅下跌。

法國經(jīng)濟(jì)繁榮程度不高，受打擊卻不輕。1873年法國的棉織業(yè)產(chǎn)量減少40%，煤、鐵的產(chǎn)量都大幅減少，而且蕭條持續(xù)了很長時間。

主要工業(yè)國的經(jīng)濟(jì)蕭條當(dāng)然直接影響到英國。生鐵產(chǎn)量，1872年為685萬噸，1873年降為667萬噸，1874年降至609萬噸；生鐵出口量的降幅更大，1872年為396萬噸，1873年為347萬噸，1874年又減至 296萬噸，1876年更降至259萬噸。與此同時，鐵路和造船業(yè)、機(jī)器制造業(yè)都下降了。

然而與美、德經(jīng)濟(jì)的下降幅度相比，英國還比較緩和。理由有如下幾點(diǎn)：一，投機(jī)活動沒有在英國國內(nèi)市場上形成高潮；二，棉紡織業(yè)雖然價跌，但量還有所增長。這次危機(jī)主要是重工業(yè)危機(jī)，輕紡工業(yè)受影響相對較小，各國皆然。英國紡織工業(yè)競爭力強(qiáng)，受影響更小一些。三，由于固定資本投資周期延長，投資并未同步同幅下降。1873年至1878年間，紗綻總數(shù)仍在繼續(xù)增加，煉鐵爐數(shù)量也有所增加。鑄鋼和煤炭業(yè)投資也在繼續(xù)。

但是，危機(jī)期間的投資擴(kuò)張只能意味著生產(chǎn)能力的進(jìn)一步過剩，從而意味著更大規(guī)模危機(jī)的來臨。1878年10月，負(fù)債1200萬英鎊的格拉斯哥銀行倒閉，繼之，負(fù)債500萬英鎊的西英格蘭和南威爾士銀行宣告破產(chǎn)。于是，英國經(jīng)濟(jì)落入了更深的蕭條。1879年，英國鑄鋼生產(chǎn)能力為300萬噸，實(shí)際產(chǎn)量只有 100萬噸。每噸蘇格蘭生鐵的價格從1872年的102先令降至47先令。紡織工業(yè)也在劫難逃。1878年秋，蘭開夏20%的紗綻和織機(jī)停工，60% 只能部分開工。

和以往一樣，危機(jī)都促成大批中小企業(yè)破產(chǎn)，加速先進(jìn)技術(shù)的開發(fā)和采用，提高生產(chǎn)集中或壟斷程度。只是這次危機(jī)持續(xù)時間長，物價下跌幅度大，走向壟斷的過程更加自覺?？ㄌ貭?、托拉斯、辛迪加等壟斷組織形式就是在這一時期發(fā)展起來的。

第十三次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1882年—1883年）

1878年到1879年的英國經(jīng)濟(jì)危機(jī)并沒有以往一樣波及到美國和德國。這是世界經(jīng)濟(jì)史上的一個轉(zhuǎn)折點(diǎn)。此后，大英帝國開始走向衰落，而美國、德國則日益強(qiáng)盛。

為什么出現(xiàn)這一轉(zhuǎn)折呢？1873年美、德陷入危機(jī)后，兩國政府都大大提高了貿(mào)易保護(hù)水平。南北戰(zhàn)爭期間，美國關(guān)稅即已達(dá)47%。戰(zhàn)爭結(jié)束后，主張貿(mào)易保護(hù)的北方工業(yè)集團(tuán)取得勝利，而主張自由貿(mào)易的南方農(nóng)業(yè)集團(tuán)失敗，美國關(guān)稅進(jìn)一步提高。1873年經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生后，美國繼續(xù)實(shí)施高關(guān)稅政策，特別是加強(qiáng)了對紡織工業(yè)和鋼鐵工業(yè)的保護(hù)。與此同時，壟斷組織廣泛出現(xiàn)，成為非國家的貿(mào)易保護(hù)力量。在高關(guān)稅和其他措施的保護(hù)下，美國強(qiáng)勁的國內(nèi)需求成為重工業(yè)和輕紡工業(yè)的發(fā)展動力，主要工業(yè)部門的競爭力迅速提高。到1878年英國危機(jī)加深時，英國制品對美國傾銷能力已經(jīng)大大削弱了。

1873年危機(jī)也使德國決定性地放棄自由貿(mào)易政策的殘余。由于外國農(nóng)產(chǎn)品的傾銷使容克地主的收入下降，地主和工業(yè)資本家第一次在提高關(guān)稅上達(dá)成一致意見。德國鋼鐵工業(yè)家為抵制英國鋼鐵制品進(jìn)入，聯(lián)合各行業(yè)企業(yè)主，成立德國工業(yè)家中央聯(lián)合會，要求提高關(guān)稅。俾斯麥也積極推動，他希望用高關(guān)稅來增加稅收，增強(qiáng)帝國財(cái)政和軍事力量。這樣，高關(guān)稅就成為德國上下一致的利益所在。

美、德兩國先后采取的貿(mào)易保護(hù)主義政策成為世界潮流，除英國外，其他各國都紛紛轉(zhuǎn)向。此后，美、德等各國競爭力不斷增強(qiáng)，其國內(nèi)市場越來越多地為本國工業(yè)所占領(lǐng)，英國的國際市場份額明顯縮小，甚至英國的國內(nèi)市場都開始受到美、德商品的入侵。這是一股決定英國走向衰落的歷史大潮。從根本上說，這股潮流得以形成，是因?yàn)橛膰H統(tǒng)治經(jīng)驗(yàn)還不夠豐富，沒有將它的世界經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢轉(zhuǎn)變成世界政治優(yōu)勢，沒有花大力氣在各國國內(nèi)扶植自由貿(mào)易派，打擊貿(mào)易保護(hù)派，從而無法決定或至少影響其主要競爭對手的國內(nèi)政治。一百多年以后，美國就比較善于將經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢轉(zhuǎn)變成政治優(yōu)勢了。歷史是相信強(qiáng)權(quán)的，只有在政治上統(tǒng)治了各國，經(jīng)濟(jì)上的優(yōu)勢才能有保障。

貿(mào)易保護(hù)主義另一個后果是，世界經(jīng)濟(jì)周期的同步性下降了。一個國家陷入危機(jī)時，另一個國家可能還在繼續(xù)高漲。而一個國家已經(jīng)開始復(fù)蘇時，另一個國家卻可能深陷蕭條。在程度上也有了新的特點(diǎn)。以往，受危機(jī)影響的程度更多地取決于國際競爭力和金融投機(jī)。英國競爭力強(qiáng)，可以轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，受危機(jī)影響較淺，其他國家則常常比英國更嚴(yán)重。金融投機(jī)強(qiáng)的，受危機(jī)影響深。此后，貿(mào)易保護(hù)程度對危機(jī)程度也有了日益重要的影響。然而，由于美國經(jīng)濟(jì)活動總量據(jù)世界首位，美國的經(jīng)濟(jì)周期對其他各國的影響更大一些，換句話說，從1873年危機(jī)以后，美國危機(jī)的起迄通常主導(dǎo)著世界經(jīng)濟(jì)的蕭條與繁榮。

除采取貿(mào)易保護(hù)主義政策以外，帶動美國走出1873年的危機(jī)的，是鐵路建設(shè)的又一個高潮。危機(jī)擠破了泡沫，降低了建設(shè)費(fèi)用，提高了技術(shù)水平，這樣，向遼闊的中西部和遠(yuǎn)西部進(jìn)軍的鐵路又可以重新開工了。從1879年到1883年，美國共建成鐵路近5.3萬公里，約占同期世界鐵路建筑量的50%，重工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量則增加了一倍，鋼鐵工業(yè)的技術(shù)水平開始與英國并駕齊驅(qū)。但是，美國鋼鐵工業(yè)仍不能滿足鐵路建設(shè)的需求，仍然需要大量進(jìn)口英國鋼鐵，甚至開始進(jìn)口一部分德國鋼鐵。于是，美國再次成為世界經(jīng)濟(jì)走向繁榮的龍頭。

1882年，美國鐵路建設(shè)退潮，引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)史上的第十三次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這期間美國建造了兩倍于實(shí)際需要的鐵路。平行鐵路惡性競爭，競相削減運(yùn)費(fèi)，使鐵路經(jīng)營入不敷出，銀行及投資者紛紛拋售鐵路股票和債券。1883年倫敦市場上美國的鐵路股票價格跌至面值以下。鐵路投資驟然萎縮。1882年至 1883年，機(jī)車產(chǎn)量由2282臺下降至800臺，即下降65%。煤炭產(chǎn)量下降7.5%，生鐵產(chǎn)量下降12.5%，棉花消費(fèi)量減少15.4%，甚至一直增長的鋼產(chǎn)量也下降了10.7%，出口減少13.4%，進(jìn)口減少22%。從1882年到1886年，批發(fā)物價指數(shù)下降24.1%。蕭條持續(xù)了四年之久。蕭條期間，美國的托拉斯大規(guī)模發(fā)展，遍及鐵路、石油、食糖、肉類加工、煤、酒等產(chǎn)業(yè)，市場價格逐漸止跌回穩(wěn)。這一方面促使公眾反托拉斯運(yùn)動的形成，另一方面卻減輕了危機(jī)的深度，并為工人罷工取得勝利提供了經(jīng)濟(jì)空間。

英國經(jīng)濟(jì)早在1882年就開始下降，美國鐵路退潮后，危機(jī)加深了。危機(jī)期間，鋼產(chǎn)量第一次下降，達(dá)15.9%，棉花消費(fèi)量縮減了19.7%，造船業(yè)下降最嚴(yán)重，達(dá)62.8%。1882年失業(yè)率為2.3%，1884年增至8.1%，1886年更達(dá)10.2%。

法國的嚴(yán)重程度僅次于美國。1882年，聯(lián)合總銀行，里昂和羅爾銀行倒閉，震驚全國。同年企業(yè)倒閉達(dá)7000多起。從1884年到1886年，破產(chǎn)企業(yè)數(shù)和失業(yè)人數(shù)都進(jìn)一步增長。從1882年到1885年，進(jìn)出口連續(xù)幾年下降，出口共下降13.6%，進(jìn)口共下降15.2%。煤、鐵的產(chǎn)量，棉花的消費(fèi)量都大幅度下降了。

德國的情況稍好。由于貿(mào)易保護(hù)和國內(nèi)工業(yè)卡特爾化，德國工業(yè)的競爭沒有出現(xiàn)大規(guī)模投機(jī)浪潮，受外國廉價商品的傾銷影響小。只有對美國出口的鋼鐵和機(jī)器下降幅度較大。

第十四次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1890年-1893年）

1886年以后，鐵路建設(shè)再一次高漲。從1885年到1892年，全世界修筑的鐵路線達(dá)19萬公里，是上次高潮的近一倍。其中美國就修筑鐵路 7.5萬公里，比上次高潮多一半。這一時期還開始了電氣革命，電燈、電話、電車、電動機(jī)等不斷問世，形成一個又一個新產(chǎn)業(yè)。但這一輪產(chǎn)業(yè)革命的領(lǐng)導(dǎo)者已經(jīng)不再是英國，而是美國。

在鐵路建設(shè)和電氣革命的推動下，美國興建了大批煤井、鑄鋼廠、煉鐵爐，僅新建成的煤礦生產(chǎn)能力即達(dá)6000-7000萬噸。1892年，通用電氣公司已經(jīng)向全國400多家電車公司供應(yīng)設(shè)備。工業(yè)的迅猛發(fā)展，大量移民入境和新土地開拓，使美國的國內(nèi)市場猛烈擴(kuò)大。在歐洲，德國工業(yè)建設(shè)規(guī)模躍居第一位，鋼的生產(chǎn)能力擴(kuò)大了一倍，新增采煤能力1800-2000萬噸。英國也在發(fā)展，鑄鋼工業(yè)的生產(chǎn)能力擴(kuò)大了半倍，采煤能力也繼續(xù)增長。法國仍然是以輕紡織工業(yè)發(fā)展為主，從1882年到1892年，紡織工業(yè)設(shè)備的增長速度仍比采掘、冶金工業(yè)中的快，與美國和德國的情形恰成對照?？偟膩砜?，法國的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)地落在德國后面。

但是，德國也最先爆發(fā)危機(jī)。1890年3月，德國股票市場暴跌，此后股價連續(xù)下降兩年多。從1890年到1891年，破產(chǎn)事件約1.5萬起，鐵路建筑規(guī)?？s減了60%。適逢農(nóng)業(yè)歉收，危機(jī)更加嚴(yán)重。

美國的危機(jī)比較曲折，但卻更為嚴(yán)重和漫長。1890年，美國即發(fā)生金融危機(jī)。 1891年上半年，生鐵、鋼、鐵軌和機(jī)車，以及輕工業(yè)的生產(chǎn)都下降了，但下半年又迅速好轉(zhuǎn)。1890年再次陷入危機(jī)。從1893年1月到8月，工業(yè)股票平均市價下跌近一半。一年內(nèi)有600多家銀行和信用機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，各類破產(chǎn)事件超過 1.5萬起。1894年，94條鐵路被拍賣，資本總額達(dá)11億美元。在危機(jī)中，鋼產(chǎn)量下降了18%，生鐵產(chǎn)量減少了，鐵軌和機(jī)車產(chǎn)量分別下降了47%和 70%。金屬和金屬制品價格指數(shù)下降44%，紡織品價格指數(shù)下降了26%。蕭條一直到1895年，美國經(jīng)濟(jì)才進(jìn)入復(fù)蘇階段。

英國的危機(jī)也始于1890年，采煤量下降11%，生鐵和鋼產(chǎn)量分別下降19%和18%，船舶噸位減少32%，出口縮減18%，進(jìn)口減少8%。

1890年開始，危機(jī)也降臨到法國各工業(yè)部門。但在采礦冶金部門，直到1893年才明顯表現(xiàn)出危機(jī)。危機(jī)期間，鐵軌和船舶生產(chǎn)分別下降34%和37%，棉花消費(fèi)量減少23%，出口下降了18%。

這次危機(jī)的一個重要后果是，法國終于加入了貿(mào)易保護(hù)主義潮流。1892年法國制定了《梅利奈稅則》，大大提高了進(jìn)口工業(yè)品關(guān)稅率。物極必反，法國在吃盡了自由貿(mào)易的苦頭后，所實(shí)施的保護(hù)政策是全歐洲最嚴(yán)厲的。

第十五次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1900年-1903年）

德國經(jīng)濟(jì)于1893年開始復(fù)蘇，美國1895年，英國比美國還晚一些。這一輪高漲是鋼帶動的。短短幾年間，世界的煤產(chǎn)量增加65%，生鐵產(chǎn)量增加70%，而鋼產(chǎn)量增加將近兩倍。大部分鐵都被煉成了鋼。美國1890年的鋼產(chǎn)量為 1427.7萬噸，1900年達(dá)到1018.8萬噸。由于提煉技術(shù)不斷進(jìn)步，鋼軌的價格從1873年的每噸120美元，降到1898年的17美元。而美國最大的卡內(nèi)基鋼鐵公司還依然利潤豐厚，每年達(dá)2000萬美元之巨。鋼材價格的不斷下降，使一切鋼制品，如機(jī)器、工具、鐵軌、橋梁、機(jī)車、輪船等的需求都迅速擴(kuò)張，從而帶動了新一輪經(jīng)濟(jì)繁榮。

但是，危機(jī)還是不邀而至了，這次危機(jī)是從俄羅斯開始的。1892年至1893 年起，俄國出現(xiàn)其資本主義歷史上最可觀的一次高漲。從1890年到1900 年，俄國鋪設(shè)了22600公里的鐵路。頓巴斯的煤、巴庫的石油、南方的冶金業(yè)都有長足的進(jìn)展。到90年代末，俄國的生鐵和鋼產(chǎn)量已超過法國而居世界第四位，鐵路線的長度僅次于美國。但是，俄國的發(fā)展主要是靠外國資本和進(jìn)口機(jī)器、鐵軌進(jìn)行的。1890年，外國資本在全部股份資本中約占25%，到 1900年則占40%以上。主要投資者依次為法國、比利時、德國。外國投資者看中的是俄國遼闊的土地和豐富的礦產(chǎn)資源，當(dāng)他們在本國找不到有利可圖的投資出路時，就把目光投向了俄羅斯。因此，這一輪高漲既是俄羅斯大規(guī)模開發(fā)的開始，也是俄羅斯經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步殖民地化。迅速而持續(xù)的擴(kuò)張自然引來狂熱投機(jī)，濫設(shè)企業(yè)，虛估前景，股票和債券高溢價發(fā)行。結(jié)果，1899年夏天一場金融危機(jī)席卷俄羅斯，隨之工業(yè)生產(chǎn)陷入危機(jī)。

在俄羅斯有大量投資并向俄羅斯大量出口的法國、德國、比利時等國最先跟進(jìn)，英國尾隨其后。美國的危機(jī)發(fā)生得較晚，比較曲折，但程度卻最嚴(yán)重。 1900年生產(chǎn)已經(jīng)開始下降，市場信心開始失穩(wěn)，1901年5月，紐約股市暴跌。但很快又上漲。1901年和1902年，美國的固定資本投資還在繼續(xù)，生鐵、鋼和煤的產(chǎn)量都有所增長，直到1903年，美國才爆發(fā)全面危機(jī)，并轉(zhuǎn)入蕭條。危機(jī)期間，美國的生鐵產(chǎn)量下降8.4%，鋼產(chǎn)量下降7.3%。1904年鐵路修筑量比1902年減少36.4%，機(jī)車產(chǎn)量縮減33.2%。1904年失業(yè)率高達(dá)10.1%，工資降低10%-20%。在失業(yè)增長和名義工資降低的情況下，房租等生活費(fèi)用卻反而出現(xiàn)上漲。這是壟斷組織哄抬物價的結(jié)果。最終，工人的購買力進(jìn)一步縮小，危機(jī)也就更加延長了。

這場危機(jī)戲劇性地展示了英國和德國的競爭地位的消長。由于德國鋼鐵工業(yè)的技術(shù)先進(jìn)程度、生產(chǎn)集中程度都高于英國，而且采取鼓勵輸出、限制輸入的貿(mào)易保護(hù)主義政策，德國鋼鐵大量出口英國，并占領(lǐng)英國的海外市場。1900年到1902 年，德國黑色金屬的凈出口增長3.5倍，從1900年的凈出口 71.5萬噸，增長到1902年的320.9萬噸。與此同時，英國黑色金融進(jìn)口額在1900年到1904年期間增加了62%。這就使德國能夠盡早擺脫危機(jī)，而英國的危機(jī)則被延長了。

面對強(qiáng)大的競爭對手的崛起，面對世界性的貿(mào)易保護(hù)主義潮流，英國的自由貿(mào)易政策開始動搖了。英國內(nèi)閣以張伯倫為首的集團(tuán)開始主張恢復(fù)保護(hù)關(guān)稅，取消自由貿(mào)易，代之以“帝國國內(nèi)特惠關(guān)稅”。這一主張得到了重工業(yè)的大資本家們的擁護(hù)。但是，由于英國鼓吹自由貿(mào)易日久，以欺人始，以自欺終，這一有利于英國長遠(yuǎn)利益的主張并未成為新政策。

日本在1900年爆發(fā)了第一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

第十六次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1907年-1908年）

1905年，美國最后一個擺脫危機(jī)并迅速轉(zhuǎn)入高漲。這一次高漲不僅時間短，而且強(qiáng)度弱，但投機(jī)程度卻很高。這一時期，一些新興工業(yè)崛起，如電力、汽車、化學(xué)等。從1902年到1907年，美國的發(fā)電量從48億度增至106億度，增長了1倍多。1900年至1907年間，世界汽車產(chǎn)量由7000 輛增至8.4萬輛。在德國，化學(xué)工業(yè)的從業(yè)人數(shù)從1900年的15.3萬人增至20.8萬人。法國的汽車工業(yè)格外引人注目，1907年，法國已經(jīng)生產(chǎn)了 5.5萬輛汽車，超過美國的4.4萬輛。但是，帶動這一輪高漲的主要因素仍然是鐵路和重工業(yè)建設(shè)。1905年至1907年，美國建成了25000公里鐵路，使用了860萬噸鋼軌，生產(chǎn)了2萬臺蒸汽機(jī)車和69萬節(jié)車廂。

有這許多新興工業(yè)的崛起，這一輪高漲本來可以指望持續(xù)時期比較長。但是，創(chuàng)業(yè)投機(jī)猖獗，使這一輪高漲暴起暴落。在美國，這一時期大量個人企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞莨?，發(fā)行摻水股票，從中牟取暴利。大量歐洲資本通過提供短期信貸來資助創(chuàng)業(yè)投機(jī)，1906年，吸金融投機(jī)吸引到美國的資本總額達(dá)5億美元，美國信貸機(jī)構(gòu)投入的資金約為3億美元。這段時期，英國新設(shè)企業(yè)2.24萬家，德國新設(shè)企業(yè)的資本額達(dá)15.54億馬克。美國和德國的投機(jī)活動最為強(qiáng)烈，而英法的資金則被卷入其中。在英國和法國，70%-75%的有價證券是外國債券。因此，美國與德國的生產(chǎn)能力迅速擴(kuò)張。這一輪高漲的新建生產(chǎn)能力大部分都是在 1906年到1907年建成投產(chǎn)的，由此帶動原材料價格的飛漲。1907年鐵的最低價比1901到1905年間的最低價上漲了39.2%，銅價上漲了一倍，鉛價上漲了92%。

如此高的價格是很難被有限的需求接受的，于是泡沫破滅的時機(jī)又成熟了。 1907年到1908年，美國破產(chǎn)的信貸機(jī)構(gòu)超過300個，負(fù)債達(dá) 3.56億美元，大多數(shù)銀行則停止支付現(xiàn)金。30多家鐵路公司倒閉，他們擁有股票和債券6.1億美元，鐵路長度1.3萬公里。還有2.74萬家工商企業(yè)登記破產(chǎn)，共負(fù)債4.2億美元。在美國，這次危機(jī)引起的生產(chǎn)下降比以往任何一次都嚴(yán)重。以月度數(shù)字計(jì)算，鋼產(chǎn)量下降近60%，生鐵38%，機(jī)車69%，貨車車廂75%，新建鐵路量46%。1908年，新建筑合同減少23%，鋼托拉斯所屬企業(yè)一半以上停工。失業(yè)人數(shù)超過以往各次。

與美國經(jīng)濟(jì)聯(lián)系密切的英國首當(dāng)其沖，危機(jī)深度僅次于美國。1907年，黑色金屬消費(fèi)量減少20%，生鐵產(chǎn)量下降11%，鋼產(chǎn)量下降19%，新建船舶噸位減少48%，棉花消費(fèi)量下降14%。從1906年到1909年，生鐵價格下跌25%。

危機(jī)在德國也十分嚴(yán)重。1907年，黑色金屬消費(fèi)量縮減20%以上，鋼產(chǎn)量下降13.1%，已竣工商船噸位減少三分之一，建設(shè)業(yè)損失最慘重，業(yè)務(wù)量縮減 36%，與此相應(yīng)，水泥等建材工業(yè)產(chǎn)量下降近一半。輕工業(yè)損失也不小。棉紗和棉布的出口減少18%，棉布價格下跌23%。值得注意的是，盡管黑色金屬消費(fèi)量縮減，但由于該行業(yè)壟斷程度高，黑色金屬的價格竟提高了14%。

1907年，法國的工業(yè)生產(chǎn)下降了6.5%。其中絲紡工業(yè)危機(jī)最嚴(yán)重，絲織品出口減少了24%。危機(jī)不但使工人生活惡化，甚至教師與國家公務(wù)人員的生活都受影響，工會活動活躍起來。1909年，巴黎郵電職工大罷工，一時電訊中斷。

這次危機(jī)以后，德國工業(yè)實(shí)力已經(jīng)明顯超過英國。德國的鋼鐵產(chǎn)量比英法兩國的總和還多，機(jī)器制造業(yè)發(fā)展迅速，電氣、化學(xué)等工業(yè)成為德國的驕傲。造船工業(yè)在 1896年以前還不具規(guī)模，1899年至1913年間，每年平均造船30.5萬噸。到1913年，德國輪船總噸位達(dá)到510萬噸。德國海軍實(shí)力已經(jīng)接近英國。雖然如此，英國還擁有重大優(yōu)勢：龐大的殖民地，巨大的商船隊(duì)，數(shù)額巨大的資本輸出。德國認(rèn)為，其實(shí)力與海外殖民地規(guī)模很不相稱，而殖民地的重要性在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時期更顯重要。于是，從經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭轉(zhuǎn)向軍事戰(zhàn)爭的時機(jī)漸漸成熟了。

1909年起，美國、法國經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇并很快進(jìn)入高漲階段，德國到1912年才走向高漲，英國則更晚。然而，這一輪經(jīng)濟(jì)高漲的主要動力卻是軍備競賽。1913年，新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)已初露端倪。但1914年夏，第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，各國轉(zhuǎn)入戰(zhàn)時計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，危機(jī)遂告消失。

第十七次經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1929-1933）

1914 -1918年的第一次世界大戰(zhàn)，是人類歷史上的一次浩劫。歐洲是這次戰(zhàn)爭的主戰(zhàn)場，英、德、法、俄等帝國主義國家為爭奪霸權(quán)互相拼死廝殺，元?dú)獯髠í?dú)美國在戰(zhàn)爭中增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)實(shí)力和軍事實(shí)力。就連當(dāng)時頭號投資大國英國也欠美國41億美元的債款。美國已由戰(zhàn)前的債務(wù)國變成資本主義世界的主要債權(quán)國和國際金融中心，同時，美國也從戰(zhàn)前的工業(yè)大國之一躍為資本主義世界名列首位的經(jīng)濟(jì)大國。

1920-1921年以后，資本主義國家進(jìn)入了一個相對穩(wěn)定的發(fā)展時期，其中尤以美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度最引人矚目。美國的經(jīng)濟(jì)高漲雖然在1924年和 1927年被局部的中間性危機(jī)中斷過，但到了1929年，美國的工業(yè)生產(chǎn)總值已比1920年提高了53%，工人的勞動生產(chǎn)率平均每年提高了3.8%，工人的實(shí)際工資也有所增長。這一時期，共和黨政府執(zhí)行的經(jīng)濟(jì)政策對壟斷資本家十分有利，工商企業(yè)的稅負(fù)很輕，對壟斷組織的發(fā)展不加限制，反托拉斯法實(shí)際上已不執(zhí)行。這些政策，刺激了技術(shù)發(fā)明和新興工業(yè)的發(fā)展。20年代是美國汽車工業(yè)大發(fā)展的時期，1919年美國的汽車產(chǎn)量已達(dá)150多萬輛，到1929年猛增到將近540萬輛，平均每六人就有一輛汽車，汽車制造業(yè)已成為美國最大的工業(yè)部門，它的發(fā)展也推動了鋼鐵、橡膠、石油和玻璃等行業(yè)的發(fā)展，當(dāng)時的鋼和生鐵的產(chǎn)量分別達(dá)到5700萬噸和4300萬噸，創(chuàng)造了歷史最高水平。其他如電氣業(yè)、建筑業(yè)、化學(xué)工業(yè)和公用事業(yè)等部門也發(fā)展得十分迅速。家用電氣產(chǎn)品總值在 1921年還只有1060萬美元，到1929年已增至4.16億美元。在戰(zhàn)爭期間，民用建筑幾乎停止，住房十分緊張，房租高昂；戰(zhàn)后大興土木，每年建筑費(fèi)用均超過70億美元，1926年的建筑費(fèi)用甚至高達(dá)110億美元。從1919至1929年，汽油產(chǎn)量也從8600萬桶激增至4.39億桶。美國工業(yè)的迅猛發(fā)展，使其在資本主義世界工業(yè)生產(chǎn)總值中的比重由1913年的38%提高到1929年的48.5%，其國民收入也由1921年的594億美元增為1929 年的878億美元。1929年，美國擁有50億美元的黃金儲備，占當(dāng)時世界黃金儲備總額90億美元的一半以上。

生產(chǎn)的高漲刺激了其信用的膨脹。從1923-1929年，美國有價證券的發(fā)行額達(dá)490億美元，僅在1928和1929年間，就發(fā)行有價證券180億美元。證券交易所瘋狂的、規(guī)?？涨暗耐顿Y使證券價格不斷上漲。紐約證券交易所的證券平均價格1923年初不過98美元，1929年初漲到306美元， 1929年9月達(dá)到了最高峰，漲到365美元。

道·瓊斯30種工業(yè)股票指數(shù)1900-1934年的市場表現(xiàn)

當(dāng)時購買證券只需要支付10%的保證金，參與證券投機(jī)的人都靠借款來購買大量的證券，2/3的證券交易是靠銀行貸款進(jìn)行的。證券市場投機(jī)猶如一股潮流，成為人們的熱門話題和報(bào)紙上的議論資料。證券的投機(jī)狂熱助長了繁榮的幻景。

在投機(jī)活動上，堪與證券市場等量齊觀的還有狂熱的房地產(chǎn)投機(jī)活動。在這種活動的刺激下，房屋的建造量不斷增加，這對於鋼鐵、木材、采礦等基本建設(shè)有關(guān)的工業(yè)部門也起到了刺激作用。

在這狂熱的年代里，輿論大肆宣揚(yáng)『永久繁榮』和『美國例外論』，似乎美國已超越資本主義經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行規(guī)律之外，再也不會發(fā)生以生產(chǎn)過剩為特征的經(jīng)濟(jì)危機(jī)了。就連美國總統(tǒng)胡佛在其1929年4月的就職演說中，也高唱要消滅貧困。

工業(yè)的『合理化』運(yùn)動和汽車、奢侈品等新工業(yè)的擴(kuò)張，還使得整個『繁榮』時期中資本積聚和集中的趨勢加強(qiáng)，中小企業(yè)和獨(dú)立的小生產(chǎn)者、小商人普遍遭到被淘汰和被兼并的命運(yùn)。在1927年，美國全國公司中的千分之二的公司占有全國公司總收益的近70%，其馀99.8%的公司只分得剩下的一部分利潤。

由此可見，美國以至於整個資本主義世界猶如被吹得過大的氣球，隨時有一觸即爆的危險(xiǎn)。1929年10月，資本主義世界一場規(guī)模空前的大危機(jī)終於爆發(fā)了。危機(jī)首先在資本主義最發(fā)達(dá)的國家——美國爆發(fā)。美國工業(yè)生產(chǎn)在1929年6月達(dá)到最高峰，10月間工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)開始迅速下降，市面也逐漸衰落下去。10月 20日紐約證券交易所破產(chǎn)，特別是23日、28日和29日連續(xù)發(fā)生大破產(chǎn)，有價證券的行市狂跌不已。在驚恐不定的幾天內(nèi)，第一流有價證券的行市竟下跌了 40-60%。不少證券持有人迅即破產(chǎn)，茅盾在其小說《子夜》中所描述的資本家跳樓自殺的事情在美國頻頻發(fā)生。

證券交易所破產(chǎn)的浪濤波及到一切資本主義國家，英國、德國、法國等國的交易所也相繼破產(chǎn)。1929年秋季證券交易所的破產(chǎn)是其生產(chǎn)過剩危機(jī)加深的信號。此后，資本主義國家的生產(chǎn)都持續(xù)下降，商業(yè)繼續(xù)萎縮，失業(yè)不斷增加。直到1933年，資本主義世界才開始從危機(jī)轉(zhuǎn)為蕭條。

1929-1933年危機(jī)是資本主義歷史上最深刻的一次危機(jī)。工業(yè)生產(chǎn)下降的幅度是之前歷次危機(jī)所從未有過的，國際貿(mào)易額的實(shí)際貿(mào)易量也出現(xiàn)歷史上第一次的下降。不僅生產(chǎn)下降的幅度驚人，而且，其延續(xù)時間也異常持久。在以前的危機(jī)中，生產(chǎn)下降的延續(xù)時間不過幾個月，而這次卻是幾十個月。以美國為例，由危機(jī)時的最低點(diǎn)恢復(fù)到危機(jī)前水平所需的時間，煤、生鐵、鋼等都長達(dá)四十多個月。因此，1929-1933年危機(jī)成為資本主義歷史上時間最長的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

1929-1933年的危機(jī)的極度深刻性和其空前持久性結(jié)合在一起，使這一次危機(jī)具有極大的破壞力，它使資本主義工商業(yè)大幅倒退，使整整幾十年生產(chǎn)力的發(fā)展成就付之東流。『一戰(zhàn)』前的各次危機(jī)通常使生產(chǎn)水平倒退一二年，倒退四年或四年以上的情況極少。而

1929-1933年的危機(jī)卻使整個資本主義世界的工業(yè)生產(chǎn)水平大約后退到1908-1909年。其中美國退到1905-1906年，德國退到1896 年，英國退到1897年。這次危機(jī)不僅限於生產(chǎn)和商業(yè)范圍，而且也擴(kuò)展到銀行信用系統(tǒng)，以及外匯和債務(wù)等領(lǐng)域。生產(chǎn)過剩危機(jī)中商品價格下跌，使工業(yè)資本家、手工業(yè)者、農(nóng)民等債務(wù)人難以支持，從而使許多公司和企業(yè)主遭到破產(chǎn)。美國、德國和法國有幾萬個股份公司因此倒閉。不僅資本家破產(chǎn)，而且實(shí)際上某些資產(chǎn)階級國家也破產(chǎn)了。

1931年9月，英國被迫放棄金本位制，宣布英鎊貶值，震動了世界各國。英聯(lián)邦以及許多同英鎊聯(lián)系的歐洲國家的金本位制都跟著垮臺了。1933年3月間，資本主義世界信用、貨幣制度崩潰的浪潮襲擊了美國。美國銀行倒閉之風(fēng)更加劇烈。到1933年，美國銀行共倒閉11730家，企業(yè)倒閉252000家。 1933年3月4日美國總統(tǒng)羅斯福在其就職之日，不得不宣布銀行『休假』，隨即關(guān)閉紐約金融中心，并放棄了金本位制。

1929-1933年的危機(jī)是空前深刻和空前劇烈的資本主義世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，宣告了主張『放任主義』的資本主義經(jīng)濟(jì)理論的失靈。危機(jī)表明，資本主義單靠本身內(nèi)在的力量已經(jīng)不容易從危機(jī)中爬出來了。於是，鼓吹通過加強(qiáng)『國家乾預(yù)』來刺激經(jīng)濟(jì)和保持『充分就業(yè)』的凱恩斯主義便應(yīng)運(yùn)而生。凱恩斯主義企圖利用加強(qiáng)『國家乾預(yù)』經(jīng)濟(jì)的人為措施來克服危機(jī)，消除失業(yè)和防止革命。

二戰(zhàn)后第一次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1957年-1958年）

二戰(zhàn)決定性地改變了世界經(jīng)濟(jì)地圖。戰(zhàn)爭期間，美國非但沒有遭到戰(zhàn)爭的直接破壞，其生產(chǎn)能力反 而有了巨大增長。從1939 年到1942年，美國工業(yè)生產(chǎn)即增加近一倍，1945年又比1940年增加116%。1948年，美國工業(yè)生產(chǎn)占整個資本主義世界工業(yè)生產(chǎn)的54.6%，出口貿(mào)易占23.9%，還集中了世界3/4的黃金。不僅如此，美國工業(yè)產(chǎn)品的國際競爭力十分明顯。1950年美國制造業(yè)的勞動生產(chǎn)率為英國的3倍，西德的 4倍，是日本的更多倍。美國制成品的生產(chǎn)為西德的6倍，為日本的30倍。美國煤礦的生產(chǎn)率比英國、西德高3-4倍，是法國的7倍。因此，戰(zhàn)爭剛結(jié)束時，美國的政策是利用美國統(tǒng)治的全部優(yōu)勢，為美國資本取得最有利的地位，迫使各國開放市場，接受價廉物美的美國貨，摧毀德國、日本、英國、法國、意大利的經(jīng)濟(jì)，奪取這些國家對殖民地的統(tǒng)治和影響，從而實(shí)現(xiàn)美國獨(dú)霸西方世界的美夢。為達(dá)此目的，美國對盟國援助只用于救急，不是幫助盟國重建生產(chǎn)體系；援助都附有“排除國際商業(yè)中的一切歧視待遇的協(xié)議”，并且在貨幣和貿(mào)易體系計(jì)劃中，美國不讓各國為平衡支付而限制貿(mào)易。最重要的是，美國以防止德、日再次侵略他國為名，制定了拆毀德國、日本軍事工業(yè)的計(jì)劃，從根本消滅這兩個新興工業(yè)強(qiáng)國的競爭能力。如果這一切都成為現(xiàn)實(shí)，則美國將成為新的世界工廠，而歐洲和日本將成為美國的原材料及初級產(chǎn)品加工地，那里的經(jīng)濟(jì)需求將無法增長，一個長達(dá)二十多年的繁榮期也就不可能出現(xiàn)。

事實(shí)上，美國的這一商業(yè)野心并沒能實(shí)現(xiàn)。隨著美國商品大量輸入各國，隨著拆毀德、日兩國軍事工業(yè)的進(jìn)程的開始，歐洲和日本國內(nèi)失業(yè)工人大量增加，各國共產(chǎn)黨勢力迅速壯大，美國不得不更弦改張。美國統(tǒng)治精英終于發(fā)現(xiàn)，他們的頭號敵人是蘇聯(lián)社會主義陣營，而不是歐洲和日本，因此美國對外經(jīng)濟(jì)政策發(fā)生了一百八十度的變化，變消滅競爭對手為扶植競爭對手。主要措施有三，一是著名的馬歇爾計(jì)劃；二是停止拆毀德國和日本的軍事工業(yè)；三是允許日元、英鎊、馬克等貨幣貶值，例如日元貶值到1美元兌360日元，從而減少美國貨對各國市場的沖擊，并使各國有能力對美出口。此后，由于朝鮮戰(zhàn)爭爆發(fā)，日本又成為美國軍火的前線供應(yīng)商，發(fā)了一筆戰(zhàn)爭財(cái)。此外，美國以盟國的保護(hù)傘自居，軍費(fèi)長期居高不下，也增加了美國產(chǎn)品的出口成本。這些措施從效果來看，可以一言以蔽之，即美國采取了單方面自由貿(mào)易，而允許各國貿(mào)易保護(hù)的友好態(tài)度。此后，歐洲和日本生產(chǎn)能力得以重建，內(nèi)需擴(kuò)大，給美國商品提供了更大的市場；歐洲和日本產(chǎn)品輸出美國的數(shù)量不斷增長，但卻仍不足以平衡來自美國的進(jìn)口，美國進(jìn)出口仍然保持大額順差，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入良性循環(huán)。

這一時期的經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)出若干新特點(diǎn)。其一是，危機(jī)期間物價上漲，即所謂“滯脹”。形成滯脹的原因很多。從微觀機(jī)制上看，二戰(zhàn)以后，工會力量普遍增強(qiáng)，形成所謂名義工資的增長剛性，而雇主對付工資增長的辦法便是提高產(chǎn)品價格，從而形成工資與物價螺旋上漲的成本推動型長期通貨膨脹趨勢。石油漲價也可歸于這一大趨勢，但情況更復(fù)雜一些。在第一次石油危機(jī)以前，由于石油生產(chǎn)國相互競爭，石油價格一直保持在較低水平，而相應(yīng)的工業(yè)品卻不斷漲價。石油生產(chǎn)國之間加強(qiáng)團(tuán)結(jié)后，就相當(dāng)于工人加強(qiáng)了團(tuán)結(jié)，石油價格迅速上漲，導(dǎo)致物價上漲。從宏觀上看，二戰(zhàn)后至七十年代末期，各發(fā)達(dá)國家都程度不同地實(shí)行凱恩斯主義政策，用財(cái)政和貨幣手段擴(kuò)大需求，需求拉動型的漲價成為通貨膨脹中的重要組成部分。此外，隨著國際競爭的加劇和浮動匯率制取代固定匯率制，匯率貶值成為國際競爭的戰(zhàn)略工具，從而使通貨膨脹帶有主動的戰(zhàn)略意義。因此，戰(zhàn)后至七十年代末期，通貨膨脹是發(fā)達(dá)資本主義各國的長期現(xiàn)象，只是程度有別而已。但是，與二戰(zhàn)前相同的是，國內(nèi)國際的競爭依然十分激烈，尤其是國際競爭日益加劇，過多投資追逐過狹市場的矛盾并未解決，因此世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)還是會不斷降臨，只是危機(jī)更多地表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)、開工率下降、投資下降、庫存增加，而較少地表現(xiàn)為價格下降。

另一個新特點(diǎn)是危機(jī)的同步性下降，即使是同步性危機(jī)，其嚴(yán)重程度也相差較大。其原因在于，各國經(jīng)濟(jì)競爭力距離較大，各國干預(yù)經(jīng)濟(jì)的程度增強(qiáng)，因此各國經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立性也有所增強(qiáng)。例如，從1950年到1966年，美國發(fā)生過1953年到 1954年危機(jī)，1957年到1958年危機(jī)，1960年到1961年危機(jī)，而此期間西德經(jīng)濟(jì)卻一直沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性危機(jī)，只是每次美國危機(jī)時西德的經(jīng)濟(jì)增長率都有所下降。1966年到1967年，西德經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機(jī)，但美國此時卻正經(jīng)歷著二戰(zhàn)后的一次長期繁榮。但是，以布雷頓森林體系崩潰為標(biāo)志，各國競爭力差距再度接近，各國間經(jīng)濟(jì)競爭越來越激烈，危機(jī)的同步性又顯著增強(qiáng)。繼 1973年到1975年的嚴(yán)重世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，西方各國都經(jīng)歷了一段低增長高通脹的滯脹期，接著就是1979到1982年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，各國失業(yè)率都上升到空前水平，然后是1990年到1991年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，各國無一例外深陷其中。九十年代后，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)異常，在歐洲和日本經(jīng)濟(jì)長期不景氣的前提下，走出了一波低通脹高增長的所謂“新經(jīng)濟(jì)”，其實(shí)是巨大的泡沫經(jīng)濟(jì)，似乎各國危機(jī)的同步性又被打破了。但緊接著就是自2000年3月開始的更加嚴(yán)重的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，帶動歐洲、日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰落。

1957年-1958年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)是在二戰(zhàn)結(jié)束至布雷頓森林體系崩潰的國際經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)階段發(fā)生的。問題在于，良性循環(huán)中各方的收益卻并不平衡。日本和西德工資低，貨幣定值低，隨著投資不斷擴(kuò)大，其國際競爭力迅速提高，貿(mào)易順差不斷增長。而英國和美國則相對衰落，經(jīng)濟(jì)增長率只有德、日的一半左右。英國存在經(jīng)常性的貿(mào)易逆差，英鎊危機(jī)頻繁；美國的貿(mào)易順差也不斷縮小，至1958年時第一次出現(xiàn)33.5億美元的國際收支逆差，導(dǎo)致大量黃金外流。

危機(jī)以前，各發(fā)達(dá)國家都出現(xiàn)投資高漲，其中以日、德為最。從1955 年到1957年，美國的投資增長率也超過10%，被認(rèn)為是戰(zhàn)后美國經(jīng)濟(jì)最繁榮的時期。但是，由于美國的工資和匯率較高，國際競爭力相對下降，美國的投資最容易出現(xiàn)過剩。1957年3月起至1958年4月，美國經(jīng)濟(jì)落入危機(jī)，商品滯銷，庫存增長，工業(yè)生產(chǎn)下降13.5%，鋼鐵和汽車等部門的生產(chǎn)量下降一半以上（這兩個部門正是日本和西德發(fā)展最迅速的部門），1958年第三季度固定資本投資同比下降15.6%，失業(yè)率上升到7.5%，是危機(jī)前的一倍。與戰(zhàn)前危機(jī)不同的是，這次危機(jī)并未導(dǎo)致物價下跌，相反，危機(jī)期間美國消費(fèi)者物價指數(shù)上漲了4.2%，生產(chǎn)者價格指數(shù)上漲了2.2%。因此，危機(jī)并沒有增強(qiáng)美國的出口競爭力，相反，出口競爭力進(jìn)一步削弱。1958年美國出口總值下降了14.3%，貿(mào)易順差從1957年的65.1億美元減少到35.7億美元。與此同時，美國資本輸出和海外軍事開支不斷增加，國際收支第一次出現(xiàn)33.5億美元的逆差。這樣，美國的危機(jī)持續(xù)時間延長了。

危機(jī)迅速波及加拿大、日本及西歐各國。由于日本對美出口依賴程度高，日本的危機(jī)深度和持續(xù)時 間僅次于美國。日本危機(jī)持續(xù)13 個月，工業(yè)生產(chǎn)下降10.4%，批發(fā)物價指數(shù)下降7.4%。英國（忽略加拿大，因加拿大不是一個獨(dú)立的工業(yè)強(qiáng)國）緊隨其后，危機(jī)持續(xù)13個月，工業(yè)生產(chǎn)下降3.7%。而西德的危機(jī)持續(xù)時間卻只有4個月，工業(yè)生產(chǎn)下降僅為1.4%。由此可見，雖然美國仍然是世界經(jīng)濟(jì)的龍頭，也是世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的震中和首發(fā)地，但是美國經(jīng)濟(jì)地位已經(jīng)明顯下降，不足以向外轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，因此不能最先擺脫危機(jī)。相反，西德經(jīng)濟(jì)卻具備了向外轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的能力，成為擺脫危機(jī)的領(lǐng)頭羊。

美國仍然用財(cái)政和貨幣兩手對付危機(jī)。財(cái)政方面主要是增加公路和住房建筑支出（36.5 億美元），增加軍費(fèi)（58億美元），從而使1958年1959年國債總額增加142億美元。在滯脹的前提下，支出加大了通貨膨脹的壓力，使貨幣政策調(diào)控的難度加大。提高利率，則通貨膨脹可以控制，但危機(jī)會加深；反之，則通貨膨脹會加劇。無論如何，美國于1959年2月工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)超過危機(jī)前最高點(diǎn)，進(jìn)入周期性高漲階段。但高漲僅持續(xù)一年，又落入1960年-1961年危機(jī)中。這次危機(jī)一定程度上是1957-1958年危機(jī)的余震，也是美國國際競爭力進(jìn)一步下降的體現(xiàn)。危機(jī)期間鋼鐵產(chǎn)量下降48.2%，汽車產(chǎn)量下降43.3%，建筑業(yè)下降33.6%。失業(yè)率最高上升到7.1%，全失業(yè)人數(shù)達(dá)500多萬，半失業(yè)人數(shù)400多萬，在業(yè)工人的工資也有較大下降。危機(jī)期間，還爆發(fā)了戰(zhàn)后第一次美元危機(jī)。危機(jī)隨后即影響了英國、西德、日本等各國，但除英國外，程度都比較輕，因此這次危機(jī)沒有被認(rèn)為是同期性世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

二戰(zhàn)后第二次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1973年到1975年）

從1961 年到1969年，美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一個長達(dá)8年的繁榮期。危機(jī)使美國工業(yè)的工資成本有一定幅度的下降，美國的出口競爭力有所改善，與此同時，美國政府大力推行擴(kuò)張性財(cái)政政策，越南戰(zhàn)爭不斷升級帶動軍費(fèi)支出猛增，國內(nèi)需求不斷膨脹，更重要的是，六十年代是美國企業(yè)設(shè)備更新的高潮，企業(yè)現(xiàn)代化投資占全部廠房設(shè)備投資的60%-70%，勞動生產(chǎn)率年均增長率高達(dá)3.4%。這一繁榮期可分為兩個階段，1961年到1965年為第一階段，經(jīng)濟(jì)增長迅速，物價比較穩(wěn)定。此后投資過熱，通貨膨脹壓力加大，至1966年下半年即出現(xiàn)嚴(yán)重的生產(chǎn)過剩。就國際經(jīng)濟(jì)而言，1965年上半年日本爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，1966年至1967年西德爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，增加了美國進(jìn)出口的壓力。只是由于侵越戰(zhàn)爭升級，軍費(fèi)開支猛增，才阻止了一場危機(jī)的到來。代價是累計(jì)財(cái)政赤字高達(dá)604.5億美元，再加上信貸擴(kuò)張，為70年代的惡性通貨膨脹埋下了禍根。同時，美國貿(mào)易順差不斷縮小，到1968年時已不到10億美元，國際收支則連年巨額逆差。1969年至1970年，由于尼克松采取緊縮性政策，并開始分期從越南撤軍，美國經(jīng)濟(jì)終于開始新一輪危機(jī)。危機(jī)從1969年10月到1970年11月止，工業(yè)生產(chǎn)下降8.1%，其中設(shè)備和耐用品制造業(yè)面臨日本和西德的激烈競爭，降幅最大，分別達(dá)17.4%和15.6%。失業(yè)率上升為6.1%，而且?guī)в虚L期性和結(jié)構(gòu)性，1972年經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的高漲階段后，失業(yè)率仍停留在5%的水平上。此次危機(jī)還伴隨著嚴(yán)重的財(cái)政貨幣危機(jī)，通貨膨脹加速發(fā)展，美元危機(jī)頻仍。1970 年，美國財(cái)政赤字和國債猛增，國際收支逆差進(jìn)一步擴(kuò)大，黃金儲備急劇減少。

但是，這次危機(jī)對西德和日本的影響仍然較小，雖然德、日兩國生產(chǎn)亦一度有所下降，但是它們的國際市場份額進(jìn)一步擴(kuò)大。由于德、日兩國經(jīng)濟(jì)增長的帶動，加上美國政府所采取的美元貶值、減稅、擴(kuò)大政府支出、加速折舊等一系列措施，美國的危機(jī)亦得以擺脫，從1972年起，美國工業(yè)生產(chǎn)又進(jìn)入周期性高漲。

這次高漲持續(xù)了23 個月。由于美元貶值，美、日、德之間的競爭進(jìn)一步激化。為增強(qiáng)各自的競爭優(yōu)勢，除各國貨幣競相貶值以外，各國制造企業(yè)紛紛開始向海外遷移，世界市場需求進(jìn)一步萎縮。因此，全球范圍的生產(chǎn)過剩加速到來。終于，1973年12月，一場二戰(zhàn)后規(guī)模最大、程度最深的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)了。

觸發(fā)這場危機(jī)的是石油漲價。1973年10月，第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)后，石油售價從每桶2.48美元上漲至11.65美元。在一個需求螺旋萎縮的國際市場上，石油價格暴漲使需求萎縮突然加劇，生產(chǎn)過剩的危機(jī)爆發(fā)了。

在美國，危機(jī)從1973 年12月持續(xù)到1975年5月，GNP下降了5.7%，工業(yè)生產(chǎn)下降了15.1%，其中建筑、汽車、鋼鐵三大支柱產(chǎn)業(yè)受打擊尤為嚴(yán)重。固定資本投資共縮減 23.6%，企業(yè)的設(shè)備投資1975年比1973年下降48%。企業(yè)和銀行倒閉均創(chuàng)下戰(zhàn)后的空前紀(jì)錄。失業(yè)率高達(dá)9.1%，失業(yè)人數(shù)達(dá)825萬。道·瓊斯指數(shù)從1973年1月到1974年12月下跌達(dá)41.9%。而與危機(jī)相伴的，則是更加嚴(yán)重的通貨膨脹。1974年美國消費(fèi)物價上漲11.4%，1975年上漲11%。

各主要資本主義國家?guī)缀跬瑫r在1973年12月爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，又在1975年春或夏走出危機(jī)。

日本受危機(jī)的打擊更嚴(yán)重。因?yàn)槿毡镜氖蛶缀跞恳揽窟M(jìn)口，石油價格暴漲后，不但國內(nèi)需求萎縮，而且國際收支出現(xiàn)困難。日本工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)下降了 20.6%，超過其他主要工業(yè)國。紡織、造船、汽車、鋼鐵、建筑等主要工業(yè)部門生產(chǎn)均大幅下降。 1974年，日本企業(yè)倒閉數(shù)創(chuàng)戰(zhàn)后最高記錄，達(dá)11738家，倒閉企業(yè)的負(fù)債總額比1973年高88%。1975年倒閉企業(yè)超過1.3萬家，刷新了記錄。這一規(guī)模較大的企業(yè)也在這一輪倒閉風(fēng)潮中倒下，如阪本紡織公司，東京鐘表公司，“興人”公司等。其中僅“興人”公司一家即負(fù)債2100億日元。官方公布的完全失業(yè)人數(shù)高達(dá)112萬，也創(chuàng)戰(zhàn)后最高記錄。

英國的工業(yè)生產(chǎn)下降了11%，其中粗鋼產(chǎn)量跌到12年來的最低水平，小汽車產(chǎn)量下降了 12%。大批企業(yè)倒閉，565的企業(yè)開工不足。危機(jī)中最高失業(yè)月份的失業(yè)人數(shù)達(dá)125萬。企業(yè)純利率從1973年的7.8%下降到1974年的4.9%和 1975年的3.6%。英國股市崩潰，1974年12月股價比1972年8月的最高點(diǎn)跌落了 76.2%。由于英國工業(yè)國際競爭力低下，危機(jī)期間貿(mào)易逆差上升到123億美元，比1973年增加了115%。在生產(chǎn)下降的同時，1974年消費(fèi)者物價上漲率卻高達(dá)15.9%，1975年又增加到24.3%。批發(fā)物價指數(shù)更高，1974年達(dá)48.9%。

西德的工業(yè)生產(chǎn)下降10.9%，首次達(dá)到兩位數(shù)；固定資產(chǎn)投資下降18.6%，失業(yè)人數(shù)增至119.4萬，失業(yè)率從1972年的1.1%迅速上升到1975年的4.7%。但總的來看，西德受影響的程度比美、日、英等國輕。

為擺脫危機(jī)，美國的對策是赤字財(cái)政。1975 年財(cái)政赤字高達(dá)532億美元，是二戰(zhàn)后赤字最高年份1968年（當(dāng)時正值越戰(zhàn)高峰）的兩倍多，而且此后財(cái)政赤字基本上是有增無減。西德三級政府的財(cái)政赤字從27.8億馬克增至585.5億馬克，而1966年到1967年危機(jī)時財(cái)政赤字最多僅為70億馬克。英國著重控制通貨膨脹，通脹率從1976年的 16.5%下降到1978年的8.3%，而代價則是經(jīng)濟(jì)增長緩慢，工業(yè)生產(chǎn)直到1978年才恢復(fù)到危機(jī)前的最高點(diǎn)，失業(yè)率也一直保持在高水平上。

日本的應(yīng)對措施看來最得力。在蕭條期間，日本企業(yè)減量經(jīng)營，抑制企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，同時加強(qiáng)技術(shù)改造與設(shè)備更新。生產(chǎn)能力數(shù)量擴(kuò)大的投資占設(shè)備投資的比重 1965 年占57.5%，1971年為49%，1975年下降為24.3%，1978年更降為15.3%。經(jīng)過技術(shù)改造，日本企業(yè)的生產(chǎn)成本大幅下降，其中人事費(fèi)下降27.8%，金融費(fèi)節(jié)約27%，庫存費(fèi)用節(jié)省8.9%，營業(yè)所和工廠關(guān)閉節(jié)減費(fèi)用9.5%，其他費(fèi)用23.9%。以鋼鐵工業(yè)為例，連鑄比從1973年的21.2%提高到1980年的60.7%。日本的能源消費(fèi)彈性系數(shù)下降到0.35-0.4之間，而經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織國家平均為0.76。這樣，日本既有效地抑制了生產(chǎn)過剩，同時又增強(qiáng)了企業(yè)的國際競爭力，為順利渡過1980年-1982年世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)奠定了基礎(chǔ)。

二戰(zhàn)后第三次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1980年-1982年）

戰(zhàn)后第二次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，各國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入滯脹階段，經(jīng)濟(jì)回升、增長乏力，失業(yè)率和通貨膨脹率卻居高不下。美國經(jīng)濟(jì)從1977年1月到 1980年1月為高漲階段，但37個月時間里工業(yè)生產(chǎn)僅增長15.4%，折合年均約4.8%，比以往各次高漲都低。英國則直到1978年才恢復(fù)到危機(jī)前最高點(diǎn)。連德國、日本經(jīng)濟(jì)都落入滯脹，無法自拔。

然而，舊賬未清，新賬又至。1979年下半年起，各主要工業(yè)國再次陷入危機(jī)，而且危機(jī)程度超過上一次。在美國，危機(jī)歷時三年左右，幾經(jīng)起伏，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)呈現(xiàn)下降-回升-下降的W型曲線。1979年下半年第二次石油危機(jī)爆發(fā)，油價從每桶13.77美元漲到37.29美元。油價上漲使成本上升，市場需求萎縮，從而觸發(fā)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。公司納稅后利潤在1982年僅為556億美元，比1979年下降43%。企業(yè)倒閉數(shù)急劇增加，相當(dāng)于1933年的水平。失業(yè)人口從1979年611萬增至1200萬，失業(yè)率高達(dá)10.8%，刷新上一次的記錄。危機(jī)期間，物價普遍大幅度上漲，1980年美國通貨膨脹率高達(dá) 13.4%。對外貿(mào)易逆差也創(chuàng)下364億美元的新記錄，出口值從1981年第二季度到1983年第二季度下降19.8%。

英國于1979 年7月陷入危機(jī)，于1981年5月達(dá)到最低點(diǎn)。工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)降幅為12.1%，刷新上一次危機(jī)的記錄。其中紡織、冶金、和建筑業(yè)下降最大，1981年第二季度與1979年同期相比，分別下降了29.3%，29%和18.6%。如果不是北海油田的開發(fā)，1980年英國工業(yè)生產(chǎn)還要下降 8.2%，GDP還要下降3%。企業(yè)大量破產(chǎn)，失業(yè)人數(shù)猛增。1980年8月失業(yè)率達(dá)8.3%，失業(yè)人數(shù)突破200萬大關(guān)，僅次于30年代的大蕭條。和美國同樣的是，物價上漲率達(dá)兩位數(shù)，1979年、1980年、1981年的消費(fèi)者物價上漲率分別為13.3%，18%，11.9%，只是由于撒切爾政府采取以抑制通貨膨脹優(yōu)先的政策，1982年通貨膨脹率才降到8。6%。其代價是經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步衰退，1979年，1980年，1981年GDP增長率分別為1。 8%，-2。4%，-2。4%。

由于西德馬克不斷升值，工資成本提高迅速，國際競爭力下降較快，西德的危機(jī)更嚴(yán)重。從1980年3月到1982年12月，西德的危機(jī)持續(xù)了 34個月，時間之長遠(yuǎn)在其他各國之上。危機(jī)期間，工業(yè)生產(chǎn)下降了11.7%，固定資本投資下降25.4%，失業(yè)率從3.7%上升至8.6%，失業(yè)人數(shù)從 81.8萬猛增到203.2萬，同時，則是物價年平均上漲率高達(dá)35%。為了應(yīng)對危機(jī)，三年里政府的財(cái)政赤字分別達(dá)到574億、761億和700億馬克，并出現(xiàn)巨額國際收支赤字，1980年時逆差高達(dá)286億馬克。

日本受危機(jī)的影響最輕。危機(jī)持續(xù)時間最短，沒有出現(xiàn)連續(xù)6個月的生產(chǎn)下降，而且生產(chǎn)下降幅度很小.以年率計(jì)算，1980年，1981年， 1982年的實(shí)際GDP增長率分別為3.5%，3.4%，3.4%；工礦業(yè)的年增長率分別為4.7%，0.95%，0.35%。同時，物價上漲幅度比其他國家小。只所以如此，是由于日本企業(yè)將上一次危機(jī)變成了技術(shù)更新的強(qiáng)大動力，重新贏得了國際競爭優(yōu)勢。這一輪世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)結(jié)束后，日本節(jié)能型的家電、汽車涌向世界各國，國際貿(mào)易順差大幅度增加。1985年起，日本成了世界上最大的債權(quán)國。

二戰(zhàn)后第四次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)（1990年到1991年）

在1980年-1982年的危機(jī)中，面對經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹的雙重困境，里根和撒切爾夫人分別在美英兩國發(fā)動了一場反凱恩斯主義革命，把控制通貨膨脹作為首要目標(biāo)，而置失業(yè)和生產(chǎn)下降于一旁，結(jié)果危機(jī)遷延反復(fù)，變得更加深重。里根政府的對策是借失業(yè)削減福利，削減工人工資，強(qiáng)硬打擊罷工，同時削減稅收，給企業(yè)以各種稅收優(yōu)惠，刺激企業(yè)投資，更為重要的是，里根政府在理論上批判凱恩斯主義的同時，實(shí)踐上大規(guī)模增加軍費(fèi)，增加國內(nèi)需求。這兩手相配合，終于使美國經(jīng)濟(jì)于1982年底擺脫危機(jī)，進(jìn)入自70年代以來少有的持續(xù)高漲階段。1983年到1989年，工業(yè)生產(chǎn)增長速度年均達(dá)3.2%。失業(yè)率和通貨膨脹率都得到一定程度的控制，失業(yè)率降到5.3%，通貨膨脹率降到3.5%-4.0%之間。

這在七十年代末期的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)界看來似乎是不可思議的成就。其所以如此，根本原因在于，在里根政府的經(jīng)濟(jì)反革命政策作用下，美國工人的實(shí)際工資下降，降至低于西歐主要工業(yè)國的水平，使得美國在一定程度上恢復(fù)了國際競爭力。1985年以后，日元大幅度升值，又嚴(yán)重地削弱了日本的國際競爭力。其次，里根趕上了石油和初級產(chǎn)品降價的好時代。石油價格在1986年3月一度降到12美元每桶?？紤]到七十年代以來持續(xù)的高通貨膨脹率，這一價格已經(jīng)接近第一次石油危機(jī)前的水平。與漲價相反，降價擴(kuò)大了市場需求，并且有助于降低通貨膨脹。但是，僅有這兩條還不足以維持長達(dá)8年的繁榮。里根8年任期內(nèi)，累計(jì)財(cái)政赤字達(dá) 13382億美元，平均每年達(dá)1672億美元，是70年代財(cái)政赤字水平的近4倍。在此期間，不僅政府債臺高筑，個人通過分期付款和信用卡貸款方式積累的債務(wù)也急劇增長，而且股票價格在1980年到1989年間上漲了181%，推動了個人需求的增長。

八十年代的日本經(jīng)濟(jì)卻是一波三折。先是從1983年到1985年強(qiáng)勁擴(kuò)張，國際貿(mào)易順差大幅度增加，全世界驚呼日本的經(jīng)濟(jì)侵略。接著是在美國和歐洲各國的壓力下被迫使日元升值，從1985年2月到1986年8月間，日元竟升值69%，到1988年又上升28%，這就使日本進(jìn)口大增，出口停滯，國際競爭力被嚴(yán)重削弱，1986年日本工業(yè)生產(chǎn)下降0.2%。隨后，日本經(jīng)濟(jì)被泡沫化，內(nèi)需旺盛，大批豪華型服務(wù)項(xiàng)目、娛樂設(shè)施、高檔轎車紛紛上馬；企業(yè)大量投資，從 1988，1989，1990三年的設(shè)備投資增長率分別為14.8%，16.6%，12.4%，投資額超過美國同期的投資額；股票和房地產(chǎn)價格狂漲，日經(jīng)指數(shù)從1985年的12755點(diǎn)，漲至1989年末的38915點(diǎn)；貿(mào)易順差大幅度下降，從1986年的1000億美元下降到1990年的700億美元。但是，泡沫經(jīng)濟(jì)畢竟不能持久。1989年底起，泡沫開始破裂，股票和房地產(chǎn)價格一落千丈，企業(yè)和銀行紛紛倒閉。

西德從1983年1月起開始經(jīng)濟(jì)回升，但增長乏力，曲折較大，失業(yè)率不僅沒有減少，反而逐年增加。1983年1月失業(yè)率8.9%，到1985年10月，升至9.2%。1983年-1990年平均失業(yè)率高達(dá)7.3%。這一失業(yè)率高于日本（2.7%）和美國（6.7%），但低于同期英國（9.55%），法國（9.72%），意大利（10.65%）。當(dāng)然，以失業(yè)為代價，通貨膨脹得到了控制，1983年到1990年間通貨膨脹率僅為1.88%，是主要工業(yè)國家中最低的。在失業(yè)的壓力下，八十年代名義工資增加緩慢，實(shí)際工資有所下降，使得進(jìn)出口連續(xù)保持順差。

八十年代的繁榮極不平衡而且醞釀著更大的危機(jī)。以跨國公司為后盾的保守主義的經(jīng)濟(jì)勢力主宰各國，制造業(yè)紛紛轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家，發(fā)達(dá)國家工人的福利和工資削減，失業(yè)率居高不下；相應(yīng)地，發(fā)展中國家債務(wù)沉重，相互競爭，初級產(chǎn)品價格越來越低，國際市場需求進(jìn)一步萎縮。發(fā)達(dá)國家政府、企業(yè)、個人債務(wù)也越來越沉重，國際間競爭更加激烈。唯一從中獲益的是發(fā)達(dá)國家的各壟斷財(cái)團(tuán)和跨國公司。但是，到八十年代末期，跨國公司的海外生產(chǎn)能力投資過度，新一輪世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)又降臨了。

實(shí)際上，美國經(jīng)濟(jì)走向危機(jī)的歷程應(yīng)該從1987年10月的黑色星期一算起，美國整個國民生產(chǎn)總值的增長率以1987年第四季度為最高點(diǎn)，接近7%，從 1988年第一季度開始即逐季直線下滑，到1989年第二季度降到1.7%，第四季度降到接近零，到1990年變?yōu)樨?fù)增長。這次危機(jī)從表現(xiàn)上看似乎比較溫和，實(shí)際上其嚴(yán)重程度比上一次更甚。這次危機(jī)經(jīng)歷了歷時約兩年半的始發(fā)階段，即1987年10月至1990年初，經(jīng)歷了為時三個季度的惡化階段，又經(jīng)歷了歷史約兩年半的危機(jī)后期階段，共歷時五年又三個季度，呈現(xiàn)W+W型。直至1993年9月23日，美國財(cái)政部長小勞埃德·本森特在華盛頓就即將舉行的七國集團(tuán)財(cái)政部長會議一事向新聞界吹風(fēng)時，仍將包括美國在內(nèi)的七國集團(tuán)的“經(jīng)濟(jì)衰退”比做一架等待起飛的飛機(jī)，說“我們至今還沒有滑出跑道”，并呼吁日本和西歐作出努力，“以避免發(fā)生連續(xù)第五年的全球經(jīng)濟(jì)蕭條?！痹谖C(jī)的惡化階段，工礦業(yè)生產(chǎn)指數(shù)下降5.2%，1990年企業(yè)破產(chǎn)數(shù)達(dá)6萬家，8月以后每周宣布破產(chǎn)公司達(dá)1500家。值得注意的是，第三產(chǎn)業(yè)也嚴(yán)重衰退。1991年上半年企業(yè)破產(chǎn)430033家，其中商業(yè)、服務(wù)業(yè)、運(yùn)輸和公用事業(yè)占56.6%。失業(yè)率于1992年6月達(dá)最高值7.8%，但直到1993年8-9月間，仍達(dá)6.7%，高于危機(jī)始發(fā)時的5.5%。

日本的情況更糟糕。從1991年起，日本經(jīng)濟(jì)陷入了長期危機(jī)或蕭條。從1990年到1992年8月，日經(jīng)指數(shù)下跌了62%。1992年日本股票市值與土地市值共損失406.9萬億日元，相當(dāng)于該年國內(nèi)生產(chǎn)總值的465.4萬億日元的87%。在泡沫高漲的年代里，日本金融機(jī)構(gòu)持有大量股票和房地產(chǎn)，并且還大量貸款給股票和房地產(chǎn)的投機(jī)者，形成豐厚的賬面資產(chǎn)和利潤。泡沫破滅后，資產(chǎn)轉(zhuǎn)眼間成為負(fù)債，銀行的不良債權(quán)大幅度上升，多家信用社和銀行倒閉。其中日本最大的信貸聯(lián)盟宇宙信用社的不良債權(quán)占全部貸款總額的72%，消息傳出，該信用社即發(fā)生擠兌風(fēng)潮而倒閉。日本大藏省1995年6月公布，日本金融機(jī)構(gòu)的不良債權(quán)為40萬億日元，相當(dāng)于全部放款額的6%。后來的情況表明，這僅僅是冰山一角。泡沫破滅對實(shí)體經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生了深刻影響。首先是國內(nèi)的投資和消費(fèi)需求萎縮，其次是營業(yè)外虧損增多，第三是流動資金缺乏。因此，工業(yè)生產(chǎn)連續(xù)3年下降（降幅為11.8%），企業(yè)設(shè)備投資連續(xù)3年下降，企業(yè)經(jīng)常利潤連續(xù)4年下降。

為擺脫危機(jī)，日本銀行連續(xù)8次降低利潤，1995年8月竟至0.5%，仍然不能奏效。從1993年起，財(cái)政出現(xiàn)赤字并且逐年加大，至1995年赤字占 GDP的3.9%，經(jīng)濟(jì)情況也不見好轉(zhuǎn)。但是，在蕭條期間，日本對外貿(mào)易順差一直很高，每年約為1000多億美元，出口數(shù)量逐年增多。同時，日本海外投資的利潤回流也不斷增加。1985年海外利潤回流為24億美元，1989年即增至163億美元，1994年更增至410億美元?；亓鞯睦麧櫤唾Q(mào)易盈余缺乏投資出路，在日本銀行低利率的逼迫下，紛紛投入美國證券市場，是促成美國九十年代股市狂漲的重要力量。在日元升值一倍，日本工資增長率遠(yuǎn)高于美國的情況下，日本產(chǎn)業(yè)仍然展示出強(qiáng)大的國際競爭力。然而，在如此巨大的貿(mào)易盈余和利潤回流下，日本經(jīng)濟(jì)仍不能擺脫蕭條，說明日本此次蕭條之嚴(yán)重。九十年代后半期，日本經(jīng)濟(jì)稍有回升即又跌落，東南亞金融風(fēng)暴后，日本經(jīng)濟(jì)更加萎迷不振。九十年代的日本被稱為“失去的十年”。時至今日，隨著美國經(jīng)濟(jì)的衰退，日本經(jīng)濟(jì)衰退之勢加劇，日經(jīng)指數(shù)跌破10000點(diǎn)大關(guān)，日本銀行體系的壞賬進(jìn)一步增長，而日本政府卻已經(jīng)債臺高筑，累計(jì)債務(wù)高達(dá)GDP的130%。現(xiàn)在還看不到日本經(jīng)濟(jì)回升的前景。

在美國陷入危機(jī)時，由于兩德統(tǒng)一，西德正處于“統(tǒng)一景氣”中。為接管東部地區(qū)，統(tǒng)一后的德國政府每年投入1500億馬克，形成了巨大的投資和消費(fèi)需求。德國國民生產(chǎn)總值從1989年的4.0%升到1990年的5.5%和1991年的4.9%，機(jī)器設(shè)備投資增長率1990年、1991年分別為13.2%和 9.1%。但是，投資很快飽和，而國際市場卻仍處在蕭條之中，于是德國經(jīng)濟(jì)于1992年第二季度起陷入危機(jī)。危機(jī)是嚴(yán)重的，20個制造業(yè)除原油提煉外都出現(xiàn)負(fù)增長，且傳統(tǒng)的優(yōu)勢行業(yè)遭受的影響尤其嚴(yán)重。其中，汽車業(yè)下降18.4%，機(jī)械制造業(yè)下降11.3%，1993年國民生產(chǎn)總值實(shí)際下降達(dá)1.8%（西部地區(qū)為2.4%）。失業(yè)率直線上升，1993年底西部為8.9%，東部為17.1%。這次危機(jī)在深度和廣度上均超過西德前三次危機(jī)，除周期性因素外，八十年代以來，德國相對工資水平的提高也是重要原因。1992年，德國全年實(shí)際工作時間只有1519天，美、日分別是1857小時和2007小時。1994 年，德國西部地區(qū)工人的小時工資為43.97馬克，而其主要競爭對手日本僅為36.01馬克，美國僅為27.97馬克。此外，德國的社會保障費(fèi)用已達(dá)工資總額的85%，占財(cái)政支出的1/3。這樣，德國的直接和間接工資成本都達(dá)到世界最高水平。由此付出的代價，一是即使在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長后失業(yè)率仍居高不下， 1994年、1995年、1996年、1997年全德失業(yè)率分別高達(dá)9.6%、9.4%、9.3%、11.1%。二是進(jìn)出口順差縮小，國際競爭力削弱。三是財(cái)政赤字繼續(xù)擴(kuò)大，1996年債務(wù)總額達(dá)國內(nèi)生產(chǎn)總值的62%。

由此可見，除美國以外，日本、德國及西歐主要國家事實(shí)上并沒有徹底擺脫戰(zhàn)后第四次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而是陷入了長期蕭條。由于國際金融體系的高度流動性，日本和西歐以及第三世界各國的經(jīng)濟(jì)蕭條，反而促成了資本源源不斷流入美國，使美國經(jīng)濟(jì)獲得了意外的營養(yǎng)。

從1993年底起，美國經(jīng)濟(jì)擺脫危機(jī)，進(jìn)入新的高漲期。

二戰(zhàn)后第五次世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)（2000年–）

美國這一輪經(jīng)濟(jì)高漲可謂聲勢奪人，同時實(shí)現(xiàn)了“高增長、低通脹和低失業(yè)”三大目標(biāo)，被稱為“新經(jīng)濟(jì)”。從1994年到2000年，美國經(jīng)濟(jì)年均增長率高達(dá) 4.3%，失業(yè)率降至5%以下，通貨膨脹率被控制在3%以下，財(cái)政赤字也逐年減少，1993年到1997年財(cái)政赤字分別為2903億美元，2594億美元，2030億美元，1638億美元，1073億美元，226億美元，至克林頓任期末甚至出現(xiàn)結(jié)余。這種良好的局面出現(xiàn)在國際經(jīng)濟(jì)蕭條的大背景下，的確是一種“奇跡”。奇跡的背后另外一組數(shù)字，一是各類債務(wù)增長，截止到2001年第一季度為止，美國政府、企業(yè)和居民負(fù)債總額已高達(dá)31.6萬億美元，是國民生產(chǎn)總值的三倍，其中政府債務(wù)7.08萬億，企業(yè)債務(wù)15.18萬億，居民債務(wù)7.23萬億。二是貿(mào)易逆差大幅度增長，1999年高達(dá)3389億美元， 2001年更高達(dá)約4500億美元。三是股票市值高速膨脹，吸引大量境外游資、國內(nèi)居民存款和各類基金進(jìn)入股市，造成收入虛增，消費(fèi)支出猛漲。

換言之，盡管這一輪新經(jīng)濟(jì)的繁榮有信息產(chǎn)業(yè)的高速增長作依托，因而似乎顯得理由充分，但從根本上說卻是一輪股票和債務(wù)的投機(jī)性繁榮。世界各國賺了美國人的錢，又送回美國證券市場，供美國人消費(fèi)和投資所用，而美國人花錢又支撐了美國和各國經(jīng)濟(jì)的增長或者不至于負(fù)增長。如此惡性循環(huán)，美國的貿(mào)易逆差越來越大，國際收支逆差越來越大，世界經(jīng)濟(jì)的總需求越來越低迷，股市卻越來越高。這一循環(huán)的唯一可能結(jié)果就是一場世界經(jīng)濟(jì)大蕭條。

果然，隨著2000年4月美國納斯達(dá)克股票市場的崩潰，美國經(jīng)濟(jì)逐漸陷入了危機(jī)，并帶累世界各主要工業(yè)國和第三世界各國經(jīng)濟(jì)的衰退。